三、项目融资主要方式

1. 项目导向

主要以项目为主体来安排融资，而不是以投资者或发起人为主体。重点关注项目未来的收益和资产

项目融资一般可获得较高的贷款比例。

项目融资的贷款期限可以比一般商业贷款期限长，有的项目贷款期限长达20～30年。【变更】

2.有限追索

贷款人可以在贷款的某个特定阶段（如建设期和试生产期）或在一个规定的范围内（包括金额和形式的限制）对项目借款人实行追索；除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产。

4.非公司负债型融资

是指项目的债务不表现在项目投资者（实际借款人）的公司资产负债表中。

3. 风险分担

项目融资具有风险大、种类多的特点，需要将与项目有关的各种风险以某种形式在项目贷款人、投资者（借款人）、其他与项目开发有直接或间接利益关系的参与者之间进行分配。

5.信用结构多样化

• 市场方面，可要求购买者提供一种长期购买合作

• 工程建设方面，可要求承包方提供固定价格、固定工期或“交钥匙”合同，要求设计方提供工程技术保证

• 原材料、能源供应方面，可要求供应方保证供应，采用浮动价格，保证项目最低收益

以上，都可以成为项目融资强有力的支持

6. 融资成本较高

项目融资的成本高、时间长。

• 通常从开始准备到完成整个融资计划需要3～6个月

• 前期工作量大和有限追索性质，导致项目融资成本高于传统融资。

7.可以利用税务优势

将所在国政府对投资的税务政策最大限度加以分配和利用。包括加速折旧、利息成本、投资优惠以及其他费用的抵税法规等。

投资决策分析

工业部门（技术、市场）分析、项目可行性研究、投资决策

初步确定项目投资结构

融资决策分析

选择项目的融资方式

决定是否采用项目融资

任命项目融资顾问

明确融资任务和具体目标要求

融资结构设计

评价项目风险因素

评价项目的融资结构和资金结构

修正项目融资结构

融资谈判

选择银行、发出项目融资建议书；组织贷款银团；起草融资法律文件；融资谈判

融资执行

签署项目融资文件、执行项目投资计划、贷款银团经理人监督并参与项目决策、项目风险控制与管理

签约主体

实践中社会资本通常专门成立针对项目的项目公司，作为PPP项目合同及其他相关合同的签约主体，负责项目融资、建设和运营维护的具体实施。

SPV

项目公司是依法设立的自主运营、自负盈亏的具有独立法人资格的经营实体，是社会资本专门为特定PPP项目设立的特殊目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV），由社会资本（一家企业或者多家企业组成的联合体）出资设立，也可由政府和社会资本共同出资设立，以实现项目融资的无追索或有限追索。

BOT

建设-运营-移交：特许期届满后，根据协议将项目移交给政府部门。该方式下，社会资本只拥有项目资产的经营权，而不具备项目资产的所有权。

BOO

建设-拥有-运营：最大特点在于，社会资本不必将项目移交给政府部门（即为永久私有化），目的主要是鼓励社会资本从项目全生命周期的角度合理建设和经营基础设施，提高质量，追求总成本降低和效率的提高，使价格更低。

BOOT

建设-拥有-运营-移交：社会资本既有经营权也有所有权，政府允许社会资本在一定范围和一定时期内，将项目资产以融资目的抵押给银行，以获得更优惠的贷款条件，从而使项目的价格降低。

ROT

改建-运营-移交：在BOT基础上增加了改扩建内容。

• 特许权期限届满后，社会资本将有关资产移交给政府部门。

• ROT项目的特许经营期也存在着建设期和运营期，主要用于处理地方政府债务、盘活存量资产、对老旧设施进行升级改造等方面。

TOT

转让-运营-移交：是指社会资本向政府部门购买已经建成并运营的项目资产的所有权，并在特许期内负责经营该资产以收回投资并获取收益，而政府部门可将这笔购买资金用于缓解财政压力或投资建设新项目，特许期届满后社会资本将项目的所有权及经营权移交给政府部门。

DBFOT

设计-建设-融资-运营-移交

• DBFOT与BOT方式的相同点是均不拥有资产的所有权。二者的主要区别在于，DBFOT方式下，社会资本从项目设计阶段即介入，而BOT方式下的社会资本从项目建设阶段才开始介入。

PFI

私营企业负责项目建设与运营，政府购买服务或给予特许权。

特许经营方案

特许经营方案按照政府投资项目审批权限和要求，报投资主管部门或者其他有关部门审核，合理控制项目建设内容和规模，明确项目产出方案。

（1）概述

1）项目概况 2）项目实施机构等

3）特许经营主要内容 4）政府承诺和保障

（2）项目可行性分析

1）建设必要性 2）建设方案分析

3）要素保障条件 4）运营服务要求

5）主要风险识别和分析

（3）特许经营模式可行性论证

1）项目属性分析 2）项目收费渠道和方式

3）项目盈利能力分析 4）比较优势分析

5）参与意愿分析 6）合法合规性分析

7）特许经营风险分析

（4）特许经营主要内容

1）特许经营范围 2）实施方式

3）特许经营期限和资产权属

4）特许经营主要原则和合作边界

5）特许经营者选择 6）交易结构与投融资结构

7）监督管理和运营评价 8）风险管控

9）政府承诺和保障 10）调整、变更等其他要求

（5）结论和建议

1）主要研究结论

2）问题与建议

3）附表、附图和附件

选择方式

实施机构根据经审定的特许经营方案，应当通过招标、谈判等公开竞争方式依法依规选择特许经营者。

特许经营者优先主体

鼓励民营企业通过直接投资或者独资、控股、参股等方式积极参与特许经营项目。

①市场化程度较高、公共属性较弱的项目，应由民营企业独资或控股；

②关系国计民生、公共属性较强的项目，民营企业股权占比原则上不低于35%；

③少数涉及国家安全、公共属性强且具有自然垄断属性的项目，应积极创造条件、支持民营企业参与。

选定的特许经营者及其投融资、建设责任不得调整；确需调整的，应当重新履行特许经营者选择程序。

特许经营期限

PPP项目的特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长。特许经营期限拟超过40年的，应当在特许经营方案中充分论证并随特许经营方案一并报请批准。