债券久期是什么？债券久期如何计算？久期是基金从业计算题的常考点，不考公式的推导过程，要求能记住公式，通常考试会将其它项告知。文中附加了几道基金考试麦考利久期计算的真题。
1、久期的概念
久期是指债券本息所有现金流的加权平均到期时间，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。
Dmac=麦考利久期，P=债券价格，C=每次付息金额，M=债券面值，n=付息周期数；t=期数。
【真题检测】某2年期债券的面值为1000元,票面利率为6%,每年付息一次,现在市场收益为8%,其市场价格为964.29元,则麦考利久期为( )。
A. 1.94年
B. 2.04年
C. 1.75年
D. 2年
【233网校解析】由题知，债券价格=964.29，若未提前告知债券价格则需根据每期现金流计算债券现值。每期收益率y=8%，每次付息金额C=1000×6%=60元，M=1000元
根据公式Dmac=[60/(1+0.08)+2×60/(1+0.08)2+1000×2/(1+0.08)2]/964.29=1.9425（年）答案选A。
【真题检测】某企业于2015年2月1日发行了票面金额为100元的2年期债券，其票面利率为6%，每年付息一次，债券信用等级为A-(标准普尔评级)，此时市场上同类债券到期收益率为5%。该债券最可能采用( )发行，发行之初麦考利久期为( )。
A. 溢价;1.94年
B. 折价;2.16年
C. 溢价;2年
D. 折价;1.86年
【233网校解析】
| 期数，t | 现金流，CF | 贴现因子，1/(1+y)t | 贴现现金流，PVCF | t×PVCF |
| 1 | 6 | 0.95238 | 5.71 | 5.71 |
| 2 | 106 | 0.907029 | 96.15 | 192.3 |
| 合计 | 101.86 | 198 |
票面利率大于市场上同类债券的到期收益率，故可以溢价发行，麦考利久期为Dmac=198/101.86=1.94年。
2、修正久期
麦考利久期除以（1+y）被定义为修正久期（Dmod）,
Dmod=Dmac/（1+y）
在给定收益率变化下，债券价格的百分比变化与修正久期变化方向相反。修正久期越大，由给定收益率变化所引起的价格变化越大。
【真题检测】如果某债券基金的久期是3年，当市场利率下降1%时，该债券基金的资产净值将( )，当市场利率上升1%时，该债券基金的资产净值将( )。
A. 增加3%;增加3%
B. 减少3%;减少3%
C. 减少3%;增加3%
D. 增加3%;减少3%
【233网校解析】根据久期的定义，债券价格的变化即约等于久期乘以市场利率的变化率，方向相反。当市场利率下降1%时，该债券基金的资产净值将增加3%;当市场利率上升1%时，该债券基金的资产净值将减少3%。
