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基金从业备考学习笔记《科目二》第13章第1节 证券市场的交易机制
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1、报价驱动市场、指令驱动市场与经纪人市场
(1)报价驱动市场
报价驱动市场中最重要的校色是做市商，报价驱动市场也被称为做市商制度。几乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的。
交易特点：要价(做市商卖出价)始终是大于出价(做市商买入价)，做市商从中获取差价。
做市商的种类
①特定做市商：一只证券只由某个特定的做市商负责交易。在美国纽约证券交易所，每个特定做市商不仅可以全权负责一种证券的交易，而且可以同时为多种股票做市。
②多元做市商：每只证券同时拥有多家做市商进行做市交易，避免一家做市商垄断市场的现象发生，从而操纵价格。美国纳斯达克市场就采用这种交易制度。
(2)指令驱动市场
(3)经纪人市场
经纪人：为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。
2、做市商与经纪人的区别
3、保证金的概念、买空和卖空交易
(1)保证金交易让投资者可以从证券经纪商那里借得自己或证券，这样就能进行超过自己可支付范围的交易。也称为信用交易。
(2)买空交易
保证金交易被称为“融资融券”，又称信用交易，减少资金的占用。保证金可以从证券公司借入，也可以用自有资金或证券。融资交易是预期股票价格上升，投资者借入资金购买证券，也叫买空交易。
上海证券交易所的融资融券交易规则：
①保证金比例(≥50%)=保证金/所投资金或证券总价值
②维持担保比例(≥130%)=(现金+信用证券账户市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量*当前市价+利息及费用综合)
③融资融券业务最长时限为6个月
④要求开户时间≥18个月，自有资金≥50万
(3)卖空交易
卖空交易即融券业务，与融资业务正好相反，投资者可以向证券公司借入一定数量的证券卖出，当证券价格下降时再以当时的市场价格买入证券归还证券公司，自己则得到投资收益。
上海证券交易所融资融券的标的证券为股票的，须符合以下7个条件：
①在上海证券交易所上市交易超过3个月。
②融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。
③股东人数不少于4000人。
④在过去3个月内没有出现下列情形之一：
日均换手率低于基准指数日均换手率的15%，且日均成交金额小于5000万元;
日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%;
波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。
⑤股票发行公司已完成股权分置改革。
⑥股票交易未被上海证券交易所实行特别处理。
⑦上海证券交易所规定的其他条件。
