2025年11月基金从业《私募股权投资基金基础》考试已结束，由于这次是新教材启用首考，出现了不少新考点内容，233网校老师整理了基金《私募股权投资基金》真题考点内容，帮助大家更好的备考复习！
【真题考点】
一、概述：评估目标公司退出时的股权价值，再基于目标回报倍数或收益率，倒推出目标公司的当前价值。
二、适用：目标公司处于创业早期
三、步骤
1、估计目标公司在股权投资基金退出时的股权价值，可用市场乘数法或现金流折现法
2、计算当前股权价值
当前股权价值＝退出时的股权价值/目标回报倍数
＝退出时的股权价值/（1＋目标收益率）n
3、估计股权投资基金在退出时的要求持股比例
要求持股比例＝投资额/当前股权价值
4、估计股权稀释情况，计算投资时的持股比例
若目标公司无后续轮次的股权融资，则不会稀释
【考试原题】
关于风险资本估值法，下列表述错误的是()。
Ⅰ、风险资本估值法一般适用于成熟期企业
Ⅱ、若目标公司有后续轮次融资，计算投资时持股比例需要考虑股权稀释情况
Ⅲ、估算目标公司在股权投资基金退出时股权价值可采用市场乘数法
Ⅳ、一般先评估目标公司现在的股权价值
A.Ⅱ、Ⅳ
B.Ⅰ、Ⅳ
C.Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅲ
Ⅰ表述错误。成熟期企业商业模式成熟、现金流稳定，更适合用市盈率、市净率等常规估值方法。而风险资本估值法的核心是评估企业未来退出时的价值，再倒推当前价值以匹配高风险特性，其主要适用于初创期、成长期等未成熟企业，这类企业当下盈利不稳定但未来增长潜力大，契合该估值法的适用场景。
Ⅱ表述正确。初创、成长期企业通常需要多轮融资支撑发展，后续每一轮融资都会发行新股权，这会稀释早期投资者（如股权投资基金）的持股比例。风险资本估值法聚焦基金退出时的收益，为精准测算最终持股收益，计算初始持股比例时必须提前考虑后续融资可能带来的股权稀释问题。
Ⅲ表述正确。风险资本估值法的关键步骤之一是估算退出时的企业价值，市场乘数法是常用工具。比如可参考同行业可比上市公司的市盈率、市销率等市场乘数，结合目标公司退出时的预计净利润、营业收入等指标，合理测算其退出时的股权价值，该方式符合行业估值实践逻辑。
Ⅳ表述错误。风险资本估值法的逻辑是倒推而非直接评估当前价值。其核心流程是先基于企业增长预期估算未来退出时的价值，再扣除预期投资回报、考虑折现等因素，最终反推出目标公司当前的股权价值，并非先评估当下价值。
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