2.2.3 财务净现值分析

2.2.1 方案的比选
1.方案的比选工作可以分为两个阶段。第一阶段是方案的绝对效果分析。在此基础上，对第一阶段通过的方案进行第二阶段的相对效果分析，即进行多方案比选
2.绝对效果评价通常选用的评价指标体系
(1)财务净现值、费用现值、净年值和费用年值是价值型指标，静态和动态投资回收期是时间型指标，其余的是比率型指标
(2)方案经济效果评价主要考虑盈利能力、偿债能力和财务可持续能力等方面。利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率属干偿债能力评价指标，其他指标均为盈利能力评价指标。财务可持续能力评价常用到净现金流量和累计净现金流量指标

1.静态投资回收期计算

若某方案只有初始投资I(发生在第1年初)，且计算期内各年的净现金流量A保持不变，则投资回收期Pt的计算公式可以表示为:Pt=I/A

2.评价准则：将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若Pt≦Pe，表明方案投资能在规定的时间内收回，则可以考虑接受该方案;若Pt≥Pe，则方案是不可行的。
3.优缺点
(1)静态投资回收期前短，投资风险前小，方案抗风险能力前强
(2)缺点是静态投资回收则没有全面地考虑方案整个计算期内的现金流量，即只考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果，因此用于方案选择时只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用

1.概念:是使方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等 王零时的折现率。与财务净现值指标依赖于方案“外部”的财务基准收益率不同，财务内部收益率指标的确定只取决王方案“内部”的现金流量和方案计算期

2.评价准则:与基准收益率进行比较。若EIRR≥ic，则方案在经济上可以接受;若EIRR<ic，则方案在经济上应予拒绝。对于单一方案的评价分析,采用FNPY和采用FIRR指标得到的结论是一致的
3.优缺点
(1)优点:考虑了资金的时间价值以及在整个计算期内的现金流量，其大小完全取决王方案投资过程净现金流量系列的情况，不受外部参数影响

(2)缺点:计算比较麻烦，对于非常规现金流量的方案来讲，在某些情况下财务内部收益率可能不存在或有多个解。