期货市场的投机行为会显着影响基差，原因在于投机活动会放大期货价格的波动幅度，导致期货与现货价格偏离加剧，具体表现为：
当投机者普遍看涨某商品时，会大量买入期货合约，推动期货价格快速上涨，若现货价格因供求稳定上涨较慢，会使基差走弱（期货涨速＞现货）。例如，投机资金涌入原油期货市场，期货价格 1 个月内涨 20%，而现货因实际需求增长有限仅涨 5%，基差从 - 5 美元 / 桶变为 - 22 美元 / 桶，大幅走弱。
当投机者集中看空时，会大量卖出期货合约，导致期货价格暴跌，若现货价格因刚性需求下跌较少，会使基差走强（期货跌速＞现货）。例如，投机者预期某金属需求下滑，大量做空期货，期货价格跌 15%，现货因库存较低仅跌 5%，基差从 - 100 元 / 吨变为 + 50 元 / 吨，显着走强。
此外，投机行为还可能导致期货价格脱离现货基本面，形成 “过度反应”。例如，突发利好消息下，投机者过度推高期货价格，使基差短期内大幅走弱，待市场情绪平复后，期货价格回落，基差又向合理区间回归。
考试中常考查 “投机行为对基差的影响方向”，考生需理解 “投机放大期货波动，导致基差偏离合理范围” 的逻辑，这是区分 “基本面驱动” 与 “资金驱动” 基差变动的关键。
