在《期货基础知识》的期权章节中，期权的价格范围及看涨和看跌期权的平价关系是历年考试的高频计算与理论考点。许多考生在面对期权价格下限和平价公式时容易混淆，本文将为您梳理核心逻辑。
首先，关于期权的价格范围与下限边界。期权的价格（权利金）必须大于等于零。对于欧式期权而言，其价格下限有着严格的数学推导。欧式看涨期权的价格下限为标的资产现价减去执行价格的现值（S - Ke^(-rT)），若该值为负，则下限为0；欧式看跌期权的价格下限为执行价格的现值减去标的资产现价（Ke^(-rT) - S），同样若为负则取0。理解这一边界，是判断期权是否被错误定价的第一步。
其次，看涨和看跌期权的平价关系（Put-Call Parity）是连接看涨与看跌期权价格的桥梁。其核心公式为：C + K*e^(-rT) = P + S（C为欧式看涨期权价格，P为欧式看跌期权价格，K为执行价格，r为无风险利率，T为到期时间，S为标的资产现价）。在考试解题中，该公式常用于已知其中四个变量求解第五个变量的计算题。
在案例应用方向上，平价关系不仅用于直接计算，还常用于构建合成期权头寸。例如，通过买入看跌期权和标的资产，同时借出资金，可以合成一个看涨期权多头。此外，考生需特别注意，严格的平价等式仅适用于欧式期权，美式期权由于存在提前行权的可能，其关系表现为不等式区间。在答题时，务必审清题目中期权的行权方式，避免因概念混淆而失分。掌握这些底层逻辑，期权计算题便能迎刃而解。
科目：期货基础知识
考点：期权的价格范围及看涨和看跌期权的平价关系
