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利率互换的应用

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利率互换的应用考点解析

所属考试：期货从业
授课老师：王佳荣
所属科目：期货基础知识
考点标签： 运用
所属章节：第十一章 互换/第二节 利率互换/利率互换的应用
所属版本：2025

利率互换的应用介绍

（一）互换双方有借款需求
（二）互换双方持有资产或负债
（三）运用利率互换进行金融创新
专题更新时间：2025/09/12 14:19:20
期货基础知识：通过互换，双方的融资成本降低情况有哪些？

期货基础知识：通过互换，双方的融资成本降低情况有哪些？

（一）没有中介参与情形双方协商平分互换收益，即降低的总成本双方平分，各自降低0.15％，A以固定利率借款，在原借款成本4.25％的基础上，降低0.15％，A公司的借款成本=4.25％-0.15％=4.
2025-02-02 浏览:35
期货基础知识：互换交易头寸方向是什么？

期货基础知识：互换交易头寸方向是什么？

A公司计划以固定利率借款，表明其预期利率上涨，A公司应该买进互换协议，持有互换协议多头头寸；B公司计划以浮动利率借款，表明其预期利率下跌，B公司应该卖出互换协议，持有互换协议空头头寸。
2025-02-02 浏览:33
期货基础知识：利率互换的现金流收支情况是什么？

期货基础知识：利率互换的现金流收支情况是什么？

（一）A公司收入浮动现金流，支付固定现金流（二）B公司收入固定现金流，支付浮动现金流。
2025-02-02 浏览:27

利率互换的应用考点试题

单选题 1.假设A和B两家公司都希望借入期限为5年的1亿美元，各自的利率如表8-1所示。B公司想按固定利率借款，而A公司想按3个月期SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）的浮动利率借款。
表8-1 A、B公司的借款利率

为了确保用最低成本借入资金，A、B公司应如何借款？（  ）
A .  A公司用浮动利率借款，B公司用固定利率借款
B .  A公司用固定利率借款，B公司用固定利率借款
C .  A公司用浮动利率借款，B公司用浮动利率借款
D . A公司用固定利率借款，B公司用浮动利率借款
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正确答案: D

答案解析: 虽然B公司在固定利率和浮动利率市场支付的利率都比A公司高，但B公司用浮动利率具有比较优势，故A公司用固定利率借款，B公司用浮动利率借款最佳。故本题答案为D。

单选题 2.假定A、B公司均计划借入期限10年、半年付息一次的1000万元的借款，A想以固定利率借款，B想以6个月Shibor借款。但两家公司信用等级不同，所以市场向它们提供的利率不同，两公司的借款成本和比较优势如表所示。假设没有中介参与，互换后总成本降低（    ）。
A . 0.2%
B . 0.3%
C . 0.5%
D . 0.4%
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正确答案: B

答案解析:

方案一：如果不进行互换，A、B根据各自需要借款，融资的总成本为：
A以固定利率4. 25%借款，B按6个月Shibor借款。
A、B借款总成本=4. 25%+6个月Shibor
方案二：A、B签订互换协议，在各自具有比较优势的市场上借款：
B以固定利率3.75%借款，A按6个月Shibor+20bp借款。
A、B 借款总成本=3.75%+Shibor+20bp
因此，互换后总成本降低：
4.25%+Shibor-（3.75%+Shibor+20bp）=0.3%。
故本题答案为B。

单选题 3.甲乙约定了本金为2500万美元的互换合约，约定每半年付息一次，甲按固定利率付息，利率为8.29%，乙按照LIBOR+30BP浮动利率付息，6个月期的LIBOR为7.35%，甲比乙(  )。利率均为年率。（1BP=0.01%）
A . 多付8万美元
B . 少付8万美元
C . 多付20.7万美元
D . 少付20.7万美元
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正确答案: A

答案解析: 甲按固定利率为8.29%；乙的浮动利率为7.35%+30BP=7.35%+0.30%=7.65%；
8.29%＞7.65%，即甲比乙利率高，甲比乙多支付：2500×（8.29%-7.65%）×6/12=8万美元，故选A。

单选题 4. 国内某企业甲在美国有新项目，需要融资1000万美元，国内另一企业乙在日本有新项目，需要融资11亿日元，美元兑日元即期汇率为110.00，两企业的借贷成本如下：

则企业甲与乙可以通过货币互换协议将双方的借贷成本总体降低（　　）。
A . 1.3％
B . 2.1％
C . 3.4％
D . 0.8％
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正确答案: D

答案解析: 通过分析企业甲乙各自的借款利率，得知，企业乙在美元借贷成本上更具有比较优势，即企业乙在美元贷款利率上比企业甲低（6.6％-4.5％）=2.1％。而在日元借贷上利率仅比企业甲低（8.8％-7.5％）=1.3％。企业甲乙通过日元／美元的货币互换协议将双方的借贷成本总体降低了（2.1％-1.3％）=0.8％。

单选题 5.通过浮动收益交换为固定收益的股票收益互换，账面盈利的持股投资者（　　）。
A . 可以分享标的证券未来的上涨收益
B . 可以让渡一部分未来不确定的上涨收益，换取期初确定的固定收益
C . 不能规避未来股价波动风险
D . 不能实现市值管理的需求
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正确答案: B

答案解析: 对于市值管理需求，持股投资者可以通过收益互换盘活股份，期初即获得固定收益，期末若股价大幅上涨，投资者向证券公司支付目标价格之上的股价收益，实质是投资者通过让渡一部分未来不确定性的收益以换取期初确定的现金增值收益，故选项B正确。

大咖讲解：利率互换的应用

王佳荣
证券从业
期货从业
基金从业
从事金融类考试培训多年，知名金融培训师、金融机构中层管理、清华大学出版社金融教材副主编、上海人才培训市场促进中心特聘讲师。人称金融类培训界的“一哥”。
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