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2013年中级会计职称《财务管理》知识点预习:第四章 投资管理

来源:中华会计网校 2013年1月10日

  知识点预习二十八:购买或经营租赁固定资产的决策

  如果所需用的固定资产既可以购买,也可以采用经营租赁的方式取得,就需要按照一定方法对这两种取得方式进行决策。

  有两种方法可以考虑:

  第一种方法:分别计算两个方案的差量净现金流量,然后按差额投资内部收益率进行决策;

  第二种方法:直接比较两个方案的折现总费用,然后选择折现总费用低的方案。

  【差额内部收益率法】

  计算各自的净现金流量,然后计算购买与租赁的差量现金流量,最后根据差量现金流量计算差额投资内部收益率,并进行决策。

  1.购买固定资产方案的净现金流量

  购买设备每年增加的营业利润=每年增加营业收入-每年增加的营业税金及附加-每年增加经营成本-购买设备每年增加的折旧额

  购买设备每年增加的净利润=购买设备每年增加的营业利润×(1-所得税税率)

  NCF0=-(购买固定资产的投资)

  NCF1-(n-1)=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额

  NCFn=购买设备该年增加的净利润+购买设备该年增加的折旧额+购买设备该年回收固定资产余值

  2.租入设备方案的净现金流量

  租入设备每年增加的营业利润=每年增加的营业收入-每年增加的营业税金及附加-每年增加经营成本-购买设备每年增加的租金

  租入设备每年增加的净利润=租入设备每年增加的营业利润*(1-所得税税率)

  NCF0=0

  NCF1-n=租入设备该年增加的净利润

  【例】某企业急需一台不需要安装的设备,设备投入使用后,每年可增加营业收入与营业税金及附加的差额为50000元,增加经营成本34000元。市场上该设备的购买价(不含税)为77000元,折旧年限为10年,预计净残值为7000元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备,只需每年末支付9764元租金,可连续租用10年。假定基准折现率为10%,适用的企业所得税税率为25%。根据上述资料,分析计算如下:

  (1)差额投资内部收益率法。

  购买设备的相关指标计算:

  购买设备的投资=77000元

  购买设备每年增加的折旧额=(77000-7000)/10=7000(元)

  购买设备每年增加的营业利润=(每年增加营业收入-每年增加的营业税金及附加)-(每年增加经营成本+购买设备每年增加的折旧额)=50000-(34000+7000)=9000(元)

  购买设备每年增加的净利润=购买设备每年增加的营业利润×(1-所得税税率)

  =9000×(1-25%)=6750(元)

  购买设备方案的所得税后的净现金流量为:

  NCF0=-购买固定资产的投资=-77000(元)

  NCF1~9=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额=6750+7000=13750(元)

  NCF10=购买设备该年增加的净利润+购买设备该年增加的折旧额+购买设备该年回收的固定资产余值=6750+7000+7000=20750(元)

  租入设备的相关指标计算:

  租入固定资产的投资=0元

  租入设备每年增加的折旧=0元

  租入设备每年增加的营业利润=(每年增加营业收入-每年增加的营业税金及附加)-(每年增加经营成本+租入设备每年增加租金)=50000-(34000+9764)=6236(元)

  租入设备每年增加的净利润=租入设备每年增加的营业利润×(1-所得税税率)

  =6236×(1-25%)=4677(元)

  租入设备方案的所得税后的净现金流量为:

  NCF0=-租入固定资产的投资=0元

  NCF1~10=租入设备每年增加的净利润+租入设备每年增加的折旧额=4677+0=4677(元)

  购买和租入设备差额净现金流量为:

  △NCF0=-(77000-0)=-77000(元)

  △NCF1~9=13750-4677=9073(元)

  △NCF10=20750-4677=16073(元)

  按插入函数法计算得△IRR=4.32%

  作出决策:

  ∵△IRR=4.32%<ic=10%

  ∴不应当购买设备,而应租入设备

  (2)折现总费用比较法。无论是购买设备还是租赁设备,每年增加营业收入、增加营业税金及附加和增加经营成本都不变,可以不予以考虑。

购买设备方案折现总费用
1.购买设备的投资现值(A)
2.购买设备每年增加折旧额而抵减所得税的现值合计(B)
3.购买设备回收固定资产余值的现值(C)
折现总费用=A-B-C
【注意】这里不包括折旧。因为折旧是非付现的,不影响现金流量。公式法中考虑折旧是因为要根据利润调整得出净现金流量。这里是直接计算的,不是调整计算的。
折现总费用=相关现金流出的现值-相关现金流入的现值。
租入设备方案折现总费用
1.每年增加租金的现值合计(A)
2.每年租金抵税现值合计(B)
折现总费用=A-B
决策原则
选择折现总费用最小的方案

  计算购买设备的折现总费用:

  购买设备的投资现值=77000元

  购买设备每年增加折旧额而抵减所得税额的现值合计=7000×25%×(P/A,10%,10)

  =1750×6.1446=10753.05(元)

  购买设备回改固定资产余值的现值=7000×(P/F,10%,10)

  =7000×0.3855=2698.5(元)

  购买设备的折现总费用合计=77000-10753.05-2698.5=63548.45(元)

  计算租入设备的折现总费用:

  租入设备每年增加租金的现值合计=9764×(P/A,10%,10)

  =9764×6.1446≈59995.87(元)

  租入设备每年增加租金而抵减所得税额的现值合计=9764×25%×(P/A,10%,10)

  =2441×6.1446≈14998.97(元)

  租入设备的折现总费用合计=59995.87-14998.97=44999.90(元)

  作出决策:

  ∵购买设备的折现总费用合计=63548.45>租入设备的折现总费用合计=44999.90元

  ∴不应当购买设备,而应租入设备

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