2014年证券投资分析考试要点解析：第七章

　　第四节套利定价理论
　　要点一
　　(套利定价的基本原理)
　　一、假设条件
　　1．投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的；
　　2．所有证券的收益都受到同一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下构成形式：
　　
　　3．投资者能发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会套利。
　　二、套利
　　人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。这种机会就是套利机会。
　　三、套利组合的三个条件
　　
　　四、套利组合的案例分析
　　假定市场中存在A、B、C三种证券，其相关情况如下：
　　
　　问题：
　　(1)有没有套利机会?
　　(2)怎么构建套利组合?
　　组建方程如下：
　　
　　进一步分析如下：
　　(1)如果可以无限制卖空％，可以获得更高收益。(2)如果不能卖空，投资者要获得更多期望收益，只有全部卖掉％。
　　五、套利定价模型
　　1．单因素模型：
　　
　　2．多因素模型：