行为金融学理论

传统经济、金融理论大多建立在金融市场参与者是理性的、基于信息、不带感情色彩的背景下。

对投资者的假设包括三方面：

1、风险厌恶：假设投资者都对投资风险持反感的态度，当面临相似投资选择时，会优先选择波动性较小的投资标的；当期望收益相同时，会选择确定的收益而非不确定的收益。

2、理性预期【合理预期】：假设投资者会尽可能地利用所有可用的信息来作出准确的决策，不会受到任何形式的限制。

3、资产整合：投资者通过对比投资组合的风险收益比，衡量各资产对组合的影响，以确定最优的证券投资组合。

（一）个人投资者的有利行为特征

1、个人投资者可能对其工作、研究的领域有深刻的认识和知识储备，可能更加熟悉产品的周期、价格，从而有利于投资决策。

2、个人投资者可以有针对地提高目的性、观点、认知、独立和思维清晰等方面的能力，尽管不是所有的个人投资者都能有卓越表现，但至少投资损失带来的痛苦可以帮助一些投资者厘清思路、不断精进。

（二）个人投资者的行为局限性

1、错误估计投资周期；

2、过度追求短期收益；

3、采用避损心态，而不是避险思维；

4、关注波动性风险，忽视购买力风险；

5、高估风险和流动性承受能力；

6、只考虑名义数字而非真实情况；

7、收入需求导致侧重股利和利息；

8、忽视投资费用支出；

9、希望获得下跌保护，但不愿付出额外的对冲成本；

10、以最好业绩为基准来预测和评估近期的收益表现；

11、忽视资产配置权衡特点；

12、情绪、信心和耐心的剧烈波动；

13、高估投资组合的分散度；

14、错估税收的影响程度。