生命周期理论

生命周期各阶段的特征、需求和目标

（一）家庭生命周期的概念

生命周期：主要指人的生命周期和家庭的生命周期，是指它的出生、成长、衰老、生病和死亡的过程。

生命周期理论是由F．莫迪利安尼与R．布伦博格、A．安多共同创建。

生命周期理论指出：理性的自然人是在相当长的时间内计划个人的消费和储蓄行为，以实现生命周期内消费和储蓄的最佳配置。即一个人将综合考虑其即期收入、未来收入、可预期开支及工作、退休时间等因素来决定目前的消费和储蓄，以保证其消费水平处于预期的平衡状态，而不至于出现大幅波动。

（二）家庭生命周期各阶段的特征、需求和目标

生命周期各阶段的理财规划中对证券产品的要求

各阶段的特点和理财活动表

家庭生命周期各阶段的特征、需求和目标

生命周期理论认为多数人偏好一生均衡消费，壮年阶段多余的收入通常用于偿还少年时期的债务或储蓄起来用于养老。

消费函数用公式可以表示为：

C=a·WR+c·YL

WR—财产收入(或称非劳动收入);YL—劳动收入; a—财富的边际消费倾向;c—劳动收入的边际消费倾向，即每年消费掉的劳动收入比例。

消费者的消费决策不仅考虑当前收入，也考虑未来收入，即消费是取决于现期工作收入和总资产的函数，用公式可以表示为：

C=b1Yd+b2A

Yd—消费者可支配收入;A—资产; b1 、b1—系数。

一个家庭的生活水平和消费支出同它的财产水平之间保持稳定的比率，当各种社会经济因素使得家庭财产状况发生变化时，其生活水平和消费支出就会受到影响，故生命周期理论也被称为持久财产理论。

生命周期理论指出，个人是在相当长的时间内计划其消费和储蓄行为，以实现整个生命周期内消费的最佳配置。

也就是说， 一个人将综合考虑现在的收入、将来的收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等诸因素来决定其目前的消费和储蓄，以使其消费水平在一生内保持在一个相对平稳的水平上，而不出现消费水平的大幅震荡，最终实现在一生中平滑的或者均匀的消费跨期配置。

投资理财规划起源于个人或家庭生命周期中收入与支出间的不匹配，包括房产、 教育、退休、遗产、税收、投资等多个方面。在生命周期的不同阶段人们会设定不同 的目标，追求不同的风险和收益水平。因此，制定投资理财规划需要综合考虑个人/家庭的生命周期状况。

投资理财规划源于对理财目标的界定和个人/家庭财务状况的评估，它并不是完全追求某一阶段的收益或满足，而是追求目标的实现和一生的效用最大化。

生命周期分家庭和个人生命周期两种，两者紧密相关，但又有区别。

生命周期各个阶段具有的特征不尽相同，因此投资理财需求也有所不同。

1、个人生涯角度

个人生涯可以划分为以下几个阶段：

（二）生命周期的划分和各阶段的重点

2、家庭角度

从家庭的角度考虑，可以根据家庭构建和变化情况划分为以下几个阶段：

（1）家庭形成期：也称筑巢期，起点是结婚，终点是子女出生。这一阶段家庭收入呈上升趋势，有一定风险承受能力，同时购房贷款需求较高，消费支出增多。因此，该阶段建议在保持流动性的前提下配置高收益类金融资产，投资范围包括股票、股票基金、货币基金、流动性高的银行理财产品等。

（2）家庭成长期：也称满巢期，起点是子女出生，终点是子女独立。这一阶段家庭支出固定，教育负担增加，保险需求大，需要偿还购房贷款，压力相对较大。但成员收入稳定，家庭风险承受能力进一步提升。因此，该阶段建议依旧保持资产流动性， 并适当增加固定收益类资产的比例，如债券基金、浮动收益类理财产品。

（3）家庭成熟期：也称离巢期，起点是子女独立，终点是夫妻退休。这一阶段家庭收入达到顶峰，支出则逐渐减少，财富积累加快，养老金的筹措是该阶段的主要目标。因此，该阶段建议以资产安全为重点，保持资产稳定收益回报，进一步增加固定收益类资产的比重，减少持有高风险资产的比例。

（4）家庭衰老期：也称空巢期，起点是夫妻退休，终点是夫妻一方身故。此阶段家庭工作收入大幅降低，以投资理财收入为主，领用养老金，医疗、休闲支出增加。养老和资产传承是该阶段的核心目标。因此，该阶段建议进一步提升资产的安全性，将80%以上资产投资于储蓄及固定收益类理财产品。