第三节 银行理财产品介绍
一、货币型理财产品(★★★★★)
(一)货币型理财产品定义
货币型理财产品是投资于货币市场的银行理财产品。它主要投资于信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括国债、金融债、中央银行票据、债券回购，高信用级别的企业债、公司债、短期融资券，以及法律法规允许投资的其他金融工具。
(二)货币型理财产品的特点
货币型理财产品具有投资期短，资金赎回灵活，本金、收益安全性高等主要特点。该类产品通常被作为活期存款的替代品。
(三)货币型理财产品的风险
由于货币型理财产品的投资方向是具有高信用级别的中短期金融工具，所以其信用风险低、流动性风险小，属于保守、稳健型产品。
(四)货币型理财产品举例
例：A银行——“××理财计划”产品投向
本理财计划投资于金融债、中央银行票据、债券回购以及高信用级别的企业债、公司债、短期融资券等。
产品的申购和赎回
理财计划存续期内，投资者可根据资金状况在产品存续期内每个]作日的交易时间内随时申购或赎回。
产品收益
本理财计划预期收益率超过银行七天通知存款利率，A银行每个工作日根据实际投资运作的收益情况计算并公布产品当日年化收益率。
如某投资者在4月21日购买该类产品100万元，4月24日工作时间卖出，4月21日至4月24日每天的当日年化收益率(已扣除管理费用)(见表4—1)。
那么，在此期间理财收益为
(2．15％+2．20％+2．10％)÷365×100万元一176．71元
二、债券型理财产品(★★★★★)
(一)债券型理财产品的定义
债券型理财产品是以国债、金融债和中央银行票据为主要投资对象的银行理财产品。
(二)债券型理财产品的特点
债券型理财产品的特点是产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定。债券型理财产品的市场认知度高，客户容易理解。
(三)债券型理财产品的收益及风险特征
目前，商业银行推出的债券型理财产品的投资对象主要是国债、金融债和中央银行票据等信用等级高、流动性强、风险小的产品，因此其投资风险较低，收益也不高，属于保守、稳健型产品。基于上述基本特点，其目标客户主要为风险承受能力较低的投资者，适合保守型和稳健型客户投资。
(四)债券型理财产品的投资方向 债券型理财产品资金主要投向银行间债券市场、国债雨场和企业债市场。 对于投资者而言，购买债券型理财产品面临的最大风险来自利率风险、汇率风险和流动性风险。
(五)债券型理财产品举例
例：A银行人民币债券理财计划
产品投向
主要投资于银行问债券市场中信用等级较高的债券。
理财收益
A银行人民币债券理财计划为1个月期理财产品，到期一次还本付息，根据本理财产品债券投资组合情况，预期本产品年收益率为2．62％。
理财收益=理财金额×年收益率×实际理财天数／365风险提示
(1)市场风险：如果在理财期内，市场利率上升，该产品的收益率不随市场利率上升而提高。 (2)流动性风险：投资者没有提前终止权。
(3)其他风险：如果自然灾害、战争等不可抗力因素出现，将严重影响金融市场的正常运行，从而导致理财资产收益降低或损失，甚至影响理财计划的受理、投资、偿还等的正常进行，进而影响理财计划的资金收益安全。
三、股票类理财产品(★)
股票(或股权)类理财产品品种比较多，其中包括商业银行推出的一些FOF(基金中的基金)产品、私募理财产品等，这些产品都是部分或者全部投资于股票(或股权)的理财产品，风险相对较大。中国银监会2009年下发的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》对股票类理财产品进行了规范。该通知规定，对于一般性客户的理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或预期相关的证券投资基金。理财资金参与新股申购应符合国家法律法规和监管规定。理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。同时，该通知还指出，对于具有相关投资经验、风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求，不受上述条款的限制。
四、组合投资类理财产品(★★★)
(一)组合投资类理财产品概念
组合投资类理财产品通常投资于多种资产组成的资产组台和资产池，其中包括：债券、票据、债券回购、货币市场存拆放交易、新股申购、信贷资产以及他行理财产品等多种投资品种，同时发行主体往往采用动态的投资组合管理方法和资产负债管理方法对资产池进行管理。
与其他理财产品相比，组合投资类理财产品实现两大突破，一是突破了理财产品投资渠道狭窄的限制，进行多种组合投资，甚至可以跨多个市场进行投资；二是突破了银行理财产品间歇性销售的形茧，组合投资类理财产品可以滚动发行和连续销售。
(二)组合投资类理财产品的优势和缺点组合投资类理财产品的优势主要在于：第一，产品期限覆盖面广，可以全面地满足不同类型客户对投资期限的个性化需求，较为灵活，甚至
可以根据特殊需求定制产品，给许多对流动性要求比较高的客户提供了便利；
第二，组合资产池的投资模式在分散投资风险的同时，突破了单一投向理财产品负债期限和资产期限必须严格对应的缺陷，扩大了银行的资金运用范围和客户收益空间；
第三，赋予发行主体充分的主动管理能力，最大限度地发挥了银行在资产管理及风险防控方面的优势，资产管理团队可以根据市场状况，及时调整资产池的构成。
然而，在购买组合投资类理财产品时，还需注意如下方面：
第一，组合投资类理财产品存在信息透明度不高的缺点，投资者难以及时全面了解详细资产配置，具体投资哪些资产以及何种比例投资于这些资产并不明确，增加了产品的信息不对称性；
第二，产品的表现更加依赖于发行主体的管理水平，组合投资类理财产品赋予发行主体灵活的主动管理能力，同时对其资产管理和风险防控能力提出更高的要求；
第三，负债期限和资产期限的错配以及复杂衍生结构的嵌入增加了产品的复杂性，导致决定产品最终收益的因素增多，产品投资风险可能会随之扩大。
(三)组合投资类理财产品现状
组合投资类理财产品以其独特的灵活性和更强的资产配置能力成为2009年银行理财产品市场的～大投资热点。从收益类型来看，组合投资类理财产品主要有保本浮动收益和非保本浮动收益两种类型。投资者需根据自身对理财产品的收益、风险和流动性偏好水平选择理财产品。
五、结构性理财产品(★★★★★)
(一)结合性理财产品概念
结构性理财产品是运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(如远期、期权、掉期等)组合在一起而形成的一种金融产品。目前，结构性产品已经成为当今国际金融市场上发展最迅速、最具潜力的业务之一。
(二)结合性理财产品的主要类型
结构性理财产品的回报率通常取决于挂钩资产(挂钩标的)的表现。根据挂钩资产的属性，结构性理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、利率／债券挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类及混合类等。
(三)外汇挂钩类理财产品1．定义
外汇挂钩类理财产品的回报率取决于一组或多组外汇的汇率走势，即挂钩标的是一组或多组外汇的汇率，如美元／日元，欧元／美元等。对于这样的产品我们称之为外汇挂钩类理财产品。
2．期权拆解
(1)一触即付期权：严格地说是指在一定期间内，若挂钩外汇在期末触碰或超过银行所预先设定的触及点，则买方将可获得当初双方所协定的回报率。
(2)双向不触发期权：指在一定投资期间内，若挂钩外汇在整个期间未曾触及买方所预先设定的两个触及点，则买方将可获得当初双方所协定的回报率。
3．面临风险
发行外汇挂钩保本理财产品的银行通常会在产品的认购文件中明确可能存在的投资风险，大致会列出如以下风险揭示：外汇挂钩保本理财产品有投资风险，故不应被视为一般定期存款或其替代品。
流动性风险——由于保本理财产品均有其预设的投资期，故投资者应考虑其在投资期内对流动资金 的需求，再作出投资决定。
集中投资风险——投资者应避免过度集中地投资于任何一一类投资产品或某一地域或行业，以避免投资组合受到某一种投资风险的过度影响。
保本理财产品回报的风险一投资者必须准备承担就所投入资金收取较低回报，或可能失去通过棚款形式所能赚取的利息的风险。
到期时收取保证投资金额的风险——投资者应明确保本理财产品只保证到期时保本，在未到期前煳不会获得任何定期的收入。
影响潜在回报的市场风险一一任何潜在回报概无保证，保本投资产品的回报取决于市场情形。
汇率风险——如果用作投资的基准货币并不是投资者常用的本地货币而需要将其兑换为本地货币， 投资者应当注意其会因汇率波动而承担损失。
提前终止的风险——投资者不可提前终止保本投资产品，银行拥有唯一的、绝对的权力决定提前终 止投资产品。在此情况下，投资者的利益会受到不利的影响。
未能成功认购保本理财产品的风险银行享有审批申请的全部权利，并可在保本理财产品的起始日前拒绝接受全部或部分保本理财产品的申请。
投资者自身状况的风险——投资者自身状况的不同可能会导致其投资于保本理财产品所面临的风 险增大或者有其他不同，投资者需要充分认识并考虑这一风险。
(四)利率／债券挂钩类理财产品
1．概念
利率挂钩类理财产品与境内外货币的利率相挂钩，产品的收益取决于产品结构和利率的走势。 债券挂钩类理财产品主要是指在货币市场和债券市场上进行交换和交易，并由银行发行的理财产品。其特点是收益不高，但非常稳定，一般投资期限固定，不得提前支取。
利率／债券挂钩类理财产品包括与利率正向挂钩产品、与利率反向挂钩产品、区间累积产品和达标赎回型产品。
2．挂钩标的
(1)伦敦银行同业拆放利率。伦敦银行同业拆放利率(London Interbank Offer Rate，LIBOR)是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场基准利率。
(2)国库券。国库券是国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券契约，是金融市场风险最小的信用工具。
(3)公司债券。公司债券是股份制公司发行的一种债券契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。
(五)股票挂钩类理财产品1．概念
股票挂钩类理财产品又称联动式投资产品，指通过金融工程技术，针对投资者对资本市场的不同预期，以拆解或组合衍生性金融产品，如股票、一篮子股票、指数、～篮子指数等，并搭配零息债券的方式组合而成的各种不同报酬形态的金融产品。
按是否保障本金划分，股票挂钩类理财产品可归纳为两大类：不保障本金理财产品(含部分保障本金理财产品)和保障本金理财产品。
2．挂钩标的
(1)单只股票。该理财产品只挂钩一只上市公司的股票作为观察表现和收益回报。
(2)股票篮子。股票篮子是由多只不同股票所组成，用做一篮子认股权证的相关资产。根据产品条款，理财产品会根据股票篮子里的所有股票或表现最差股票的表现作为收益回报的基准。
3．期权拆解
股票挂钩类理财产品可以有多种具体结构，如可自动赎回、价幅累积等。这些结构可以被分解为一系列的期权，如认沽期权、认购期权。
(1)认沽期权。认沽期权赋予认沽权证持有人在到期日或之前，根据若干转换比率，以行使价出售相关股票或收取适当差额付款的权利。
(2)认购期权。认购期权赋予投资者在到期日或之前，根据若干转换比率以行使价买人相关股票或收取差额付款的权利。
(3)股票篮子关联性。指在一篮子股票当中，所有或几只股票的市场价格、风险和回报都存在着一定相关的因素。负相关性指的是一只股票的涨幅(跌幅)有可能影响到篮予里的另一只股票的跌幅(涨幅)。正相关性指的是两只或以上的股票当一只股票处于涨势(跌势)，另一只有关联性的股票也会同时上涨(下跌)。
(六)结构性理财产品的主要风险1．挂钩标的物的价格波动
影响标的资产价格的诸多因素都成为结构性理财产品的风险因素。2．本金风险
通常结构性理财产品的保本率直接影响其最高收益率，因此，结杉f性理财产品的本金是有部分风险的。
3．收益风险
结构性理财产品的收益实现往往不是线性分布的，这使得结构性理财产品的收益计算与传统投资工具如股票等有较大差异，这是结构性理财产品的又一风险所在。
4．流动性风险
结构性理财产品的流动性不及一些其他的银行理财产品。
六、QDII基金挂钩类理财产品(★)
(一)概念
QDII即合格境内机构投资者，它是在一国境内设立，经中国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。QDIl意味着将允许内地居民使用外汇投资境外资本市场，
QDII将通过中国政府认可的机构来实施。
(二)挂钩标的 (1)基金 投资者通过基金将分散的资金集中起来，交由专业的托管人和管理人进行托管、管理，投资于股票 债券、外汇、货币、实业等领域，以尽可能地减少风险，获得收益，从而使资本得到增值。 (2)交易所上市基金(Exchange Traded Fund，ETF) ETF在本质上是开放式基金，与现在开放式基金没什么本质的区别。但其本身有三个鲜明特征：它《可1：2在交易所挂牌买卖，投资者可以像交易单只股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖ETF份 额；ETF基本是指数型开放式基金，但与现有的指数型开放式基金相比，其最大优势在于，它是在交易所 挂牌的，交易非常便利；其申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎 回ETF，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。
七、另类理财产品(★)
(一)概念与特点
另类资产是指除传统股票、债券和现金之外的金融资产和实物资产，如房地产、证券化资产、对冲基金、私募股权基金、大宗商品、巨灾债券、低碳产品和艺术品等。对另类资产的投资称为另类投资，较传统投资而言，有两个方面的区别与联系：其一，交易策略上，除采用传统投资的买进并持有策略外，为规避资产深幅下跌风险，另类投资还可采用卖空策略；其二，操作方式上 ，传统投资的投资资金以本金作为最大约束上限，而另类投资则可以采用杠杆投资策略，以实现以小搏大的投资目的。
较传统投资而言，另类投资的主要优点有：
第一，另类资产多属于新兴行业或领域，未来潜在的高增长与将会给投资者带来潜在的高收益；
第二，另类资产与传统资产以及宏观经济周期的相关性较低，大大提高了资产组合的抗跌性和顺周期性。
投资于另类资产的理财产品被称为另类理财产品。(二)产品风险
在进行另类资产投资时，除需承担传统的信用风险、市场风险和周期风险等风险外，还有如下几个方面的风险：
首先，投机风险。任何新兴投资品种的发展初期，都难免遭受金融炒家的炒作，另类资产投资更是如此，谨防由投机造成的该类资产价格的过度波动风险。
其次，小概率事件并非不可能事件。对部分另类资产而言，其发生亏损的可能性较小，但小概率事件并非不可能事件，2007年全球金融危机中3A级债券的违约便是实例。
最后，损失即高亏的极端风险。如前所述，虽然部分另类资产发生损失的可能性不大，但一旦发生损失，产品的损失额度将会很大。譬如，巨灾债券挂钩的巨灾事件如飓风等发生的可能性较小，然而飓风造成的损失将是破坏性的，从而也将导致产品巨灾债券的巨额亏损。
(三)发展现状
国内的银行理财产品已逐步涉及另类理财产品市场，但由于该类产品的投资群体多为私人银行客户，受限于私人银行业务的私密性，另类理财产品的信息透明度较低。大体而言，另类理财产品主要涉及的投资领域有艺术品、饮品(红酒、白酒和普洱茶)和私募股权等。j瑰产品的支付条款而言，不外乎如下两种主要类型，一是直接投资型；二是“实期”结合型，其主要设计理念为产品到期投资者可以消费实物资产．也可以获得固定额度的利益。
