2022年注会财务成本管理知识点总结：资本成本+投资项目资本预算

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2022注会财务成本管理知识点归纳【历年真题】

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财务成本管理知识点总结：资本成本+投资项目资本预算

本专题的考法：先计算资本成本+项目现金流量——通过计算项目评价指标——来进行投资与否的决策。如果出现“新项目经营风险与现有资产的平均经营风险显著不同（不满足等风险假设）”的情形，还会考查到卸杠杆+加杠杆。

【考点1】资本成本的计算-债务资本成本的计算

方法一：到期收益率法

【一句话概括计算方法】令，未来现金流量现值=债券的筹资净额，倒求r（结合插值法）（此时是税前的，要注意是否需要换算到税后）

其中：

①未来现金流量现值=利息（的年金现值）+本金（的复利现值）

②债券的筹资净额=发行价格-发行费用

③插值法的运用：

【注意】如果债券不是按年付息，而是每年付息m次，则立足于计息期按照上述类似的思路先计算出计息期折现率（rd），之后再用下式计算债务税前资本成本：

方法二：可比公司法【和方法一是同一种】

1、前提：本公司没有上市的长期债券——找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。2、可比公司“可比”点：【客观题考点】

①应与目标公司处于同一行业；

②具有类似的商业模式；

③最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

3、计算：计算可比公司长期债券的到期收益率【具体计算就是方法一】——直接而作为本公司的长期债务成本。

方法三：风险调整法

1、前提：自己没有上市的长期债券+也找不到参照物套用【就是前两种方法都没法用】

2、计算

步骤一：找到“同期限【到期日相近】政府债券【长期债券】的市场回报率【即到期收益率】”

步骤二：选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券【信用级别一致即可，不一定满足可比】

步骤三：计算这些上市公司债券的到期收益率

步骤四：计算与这些上市公司债券同期【到期日相近】的长期政府债券到期收益率（无风险利率）

步骤五：把步骤三和步骤四的计算结果“做差”【即“信用风险补偿率”】

步骤六：计算信用风险补偿率的平均值

步骤七：步骤一+步骤六——即“税前债务资本成本”

方法四：财务比率法【和方法三是同一种】

1、前提：总而言之一句话，前三种方法都不能用。

2、计算：通过计算“关键财务比率”——大概判断信用级别——再用方法三。

【普通股资本成本的计算】