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2023年注会取证新考季——试听入口
第九章预习考点：资本结构决策分析方法
（一）资本成本比较法：计算基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，选择加权平均资本成本最小的融资方案。
（二）每股收益无差别点法
1、计算公式
EPS=[（EBIT-I1）（1-T）-PD1]／N1=[（EBIT-I2）（1-T）-PD2]／N2
式中：
EBIT为每股收益无差别时的息税前利润；
Ii为年利息支出；
PDi为支付的优先股股利；
Ni为筹资后流通在外的普通股股数。
2、决策原则
（1）预期总的息税前利润或业务量大于每股收益无差别点时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方案（如负债方案）；
（2）反之，应选择财务杠杆效应较小的筹资方案（如普通股方案）。
（三）企业价值比较法
最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，即市净率最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。公司总价值最高的资本结构下，公司平均资本成本率最低。
1、计算公式
企业的市场价值（V）=股票的市场价值（S）＋长期债务的价值（B）+优先股价值（P）
其中：假设长期债务（长期债券和长期借款）和优先股的市场价值等于其面值。假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变。
S=[（EBIT-I）（1-T）-PD]÷rs
rs=rRF+β（rm-rRF）
加权平均资本成本=税前债务资本成本×（ 1-T ）×B/V+股权资本成本×S/V+优先股资本成本×P/V
