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2023年注会取证新考季——试听入口
第十章预习考点：可转换债券
（一）可转换债券的主要条款
（二）可转换债券的筹资成本
1、底线价值：可转换债券的底线价值，是纯债券价值和转换价值两者中的较高者。
（1）纯债券价值
①纯债券价值是不含看涨期权的普通债券的价值。
②纯债券价值=利息现值+本金现值
（2）转换价值
①转换价值是债券转换成的股票价值。
②转换价值=股价×转换比例
③股价=P0×（1+g）t（P0为当前股价；g为年增长率）
2、筹资方案的修改
（1）前提：可转换债券的税前成本低于普通债券的利率，对投资人缺乏吸引力。
（2）修改途径：①提高每年支付的利息；②提高转换比例；③延长赎回保护期。
（三）可转换债券筹资的优点和缺点
1、优点：
（1）与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金，降低了公司前期的筹资成本。
（2）与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性，有利于稳定公司股票价格。
2、缺点：
（1）股价上涨风险。如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。
（2）股价低迷风险。如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务；在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。
（3）筹资成本高于普通债券。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。
（四）可转换债券和附认股权证债券的区别
