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2020注册会计师考试试题模拟训练:财管计算分析题(1)

来源:233网校 2020年8月27日

财管计算分析题在CPA财务成本管理考试中的地位是不容小觑的,“得计算者得天下”这句话就是财务成本管理考试的通关秘籍,因此233学霸君给大家安排了专项模拟训练题,话不多说,直接开始刷题吧!

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2020注册会计师考试试题模拟训练——财管计算分析题(1)

甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。有关资料如下:

(1)如果投产,需要新购置成本为100万元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为10万元(假定第5年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为6万元(不含折旧费),变动成本为20元/盒。另,新设备投产会导致经营性流动资产增加5万元,经营性流动负债增加1万元,增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。

(2)新产品投产后,预计年销售量为5万盒,销售价格为30元/盒。同时,由于与现有产品存在竞争关系,新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5.2万元。

(3)甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变),债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。假定经营现金流入在每年年末取得。

(4)甲公司上年的利润留存为60万元,年末的股东权益为2300万元,预计今年以及以后各年保持上年的财务政策和经营效率不变,并且不增发和回购股票。目前的股价为10元,预计下一期股利为每股0.832元。

已知:(P/A,9%,4)=3.2397,(P/F,9%,5)=0.6499

要求:

1.根据资料(4)计算权益资本成本及新产品投资决策分析时适用的折现率;

2.计算新产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额;

3.计算新产品投资的净现值;

4.如果想不因为新产品投资而减少股东财富,计算每年税后营业现金净流量(不包括回收额)的最小值,并进一步分别计算销量最小值、单价最小值、单位变动成本最大值(假设各个因素之间独立变动)。

参考答案:

(1)可持续增长率=60/(2300-60)×100%=2.68%

权益资本成本:0.832/10+2.68%=11%

加权平均资本成本:0.4×8%×(1-25%)+0.6×11%=9%

所以适用折现率为9%

(2) 营运资本投资=5-1=4(万元)

初始现金流量=-(100+4)=-104(万元)

变现相关流量:10-(10-5)×25%=8.75(万元)

 折旧:100×0.95/5=19(万元)

第5年现金流量净额为:5×30×(1-25%)-(6+20×5)×(1-25%)+19×25%+4-5.2+8.75=45.3(万元)

(3)NCF1-4=45.3-4-8.75=32.55(万元)

   净现值NPV=32.55×(P/A,9%,4)+45.3×(P/F,9%,5)-104=30.89(万元)   

(4)假设净现值等于0的每年税后营业现金净流量为Y万元,则:

Y×(P/A,9%,4)+(Y+12.75)×(P/F,9%,5)-104=0

计算得到Y=24.61(万元)

设销量最小值为A万盒

则:A×30×(1-25%)-(6+20×A)×(1-25%)+19×25%-5.2=24.61

计算得到:A=3.94(万盒)

设单价最小值为B元,则: 5×B×(1-25%)-(6+20×5)×(1-25%)+19×25%-5.2=24.61

计算得到:B=27.88(元)

设单位变动成本最大值为C元,则:5×30×(1-25%)-(6+C×5)×(1-25%)+19×25%-5.2=24.61

计算得到:C=22.12(元)

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