233网校基金从业资格考试《私募股权投资基金基础知识》课程讲义：股权投资基金分类之按投资领域分。由李楠老师主讲。
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第三章 股权投资基金分类
第4讲 按投资领域分
本章框架
按投资领域分：创业投资基金和并购基金
按组织形式分：公司型基金、合伙型基金和信托（契约）型基金
按资金性质分：人民币基金和外币基金
股权投资母基金
政府引导基金
考点1：创业投资基金（1）
创业投资
向处于各个创业阶段的未上市成长性创业企业进行股权投资，通过股权转让获取资本增值收益的投资方式
投资对象：早期、中期、后期的未上市成长性企业
形式分为：
1.组织化：设立专业创业投资组织
2.非组织化：非专业机构和个人分散投资，如天使投资
考点1：创业投资基金（2）
创业投资基金
投资对象：未上市成长性创业企业
投资方式：参股性，较少采用控股性
投资资金：基金的自有资金，一般不借助杠杆
投资收益：所投企业因价值创造带来的股权增值
真题回顾
单选：关于创业投资基金，说法错误的是（ ）。
A．创业投资基金通常采取参股性投资，较少采取控股性投资
B．创业投资基金的投资收益主要来源于所投资企业的分红
C．创业投资基金是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金
D．创业投资基金一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资
233网校答案：B
233网校解析：创业投资基金是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。通过提供创业管理服务参与企业创业过程，以期所投资企业相对成熟后，通过股权转让实现高资本增值收益。其主要收益来源是实现项目退出后的股权转让所得。
考点2：并购基金
定义
对企业进行财务性并购投资的股权投资基金
不为企业提供任何资金，获得资金的是出让企业股权的老股东
一种所有权转移的投资方式，主要是杠杆收购基金
特点
投资对象：成熟企业
投资方式：控股性投资
杠杆应用：采取杠杆收购
投资收益：因管理增值带来的股权增值
考点3：杠杆收购基金（1）
对目标企业进行投资的方式是杠杆收购
收购方的自有资金和外部资金的比例取决于
目标公司所能产生的现金流
外部资金的融资成本
资本结构的风险
考点3：杠杆收购基金（2）
投资对象的特征
处于成熟行业
强劲、稳固的市场地位
稳定、可预测的现金流
拥有坚实的抵押资产基础
资产负债率较低
资本性支出较低
资产可剥离
考点3：杠杆收购基金（3）
杠杆收购基金的投资分析：构建杠杆收购财务模型
目标：评估交易融资结构、测算投资回报、估值
杠杆收购基金的作用
作为杠杆收购的牵头方、金融发起人，在杠杆收购中起核心作用
杠杆收购基金在杠杆收购中的职责
选择收购目标（投行协助）→谈判收购价格（投行协助） →募集高级债及夹层资本（投行协助） →通过一个结束性事件完成交易→经营被收购公司→监督高管的活动及决策→作出战略和财务决策→决定出售公司的时机和方式（投行协助）
考点4：杠杆收购的收购资金来源（1）
股权资本：由杠杆收购基金提供，采取普通股的形式
夹层资本
由夹层基金、保险公司及公开市场提供
采取优先股和次级债的形式，收益和风险介于其他二者之间
弹性较大，融资条款可依交易所需要定制，满足个性化需求
与借贷资本的区别在于：借贷资本可要求提供抵押或由第三方担保，夹层资本不可
考点4：杠杆收购的收购资金来源（2）
银行贷款：主要资金来源
循环贷款：杠杆收购中成本最低、享有最高级别的优先偿还权
定期贷款
A级：有明确的分期还本的要求，风险最小，融资成本最低
B级：面向非银行机构，无需分期还本，票面利率高，规模大于A级
备注
优先级：银行贷款＞夹层资本＞股权资本
成本：银行贷款＜夹层资本＜股权资本
真题回顾
单选：股权投资基金可以根据不同的分类标准进行分类，以下基金形式中，不是根据投资领域分类的是（ ）。
A．杠杆收购基金
B．创业投资基金
C．母基金
D．并购基金
233网校答案：C
233网校解析：根据投资领域不同，股权投资基金可以分为创业投资基金和并购基金，其中并购基金主要指的是杠杆收购基金。
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