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一、股票的价值及其与价格的关系

一、股票的价值及其与价格的关系相关课程

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一、股票的价值及其与价格的关系考点解析

所属考试：基金从业

授课老师：赵聪

所属科目：证券投资基金基础知识

考点标签：理解

所属章节：第四章权益投资/第四节股票估值方法/一、股票的价值及其与价格的关系

所属版本：2026

一、股票的价值及其与价格的关系介绍

1.股票的价值

类型	内容
票面价值	股票面值，它是股份有限公司在其所发行的股票上标明的票面金额以面值发行称为平价发行，发行价格高于面值称为溢价发行。
账面价值	又称“股票净值”或“每股净资产”，是每股股票所代表的实际资产的价值。
清算价值	股份有限公司进行清算时，股票的每一股份所代表的实际价值。大多数公司股票的清算价值低于其账面价值。
市场价值	股票的市值，指股票在股票市场进行交易过程中所具有的价值。
内在价值	为对其未来预期产生的现金流（例如股利或自由现金流）以适当的贴现率进行折现后的现值总和。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

2.市场价格和内在价值的关系

股票的市场价格是由市场供求关系所决定的，不仅受资产内在价值与未来价值因素的影响，还可能受市场情绪的影响。

专题更新时间：2026/08/28 18:42:39

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一、股票的价值及其与价格的关系考点试题

单选题 1.某公司账面净值总额为 12 亿元，公司负债总额为 4 亿元，发行在外普通股股数为 5000 万股。该公司股票的每股账面价值为（）元。

A . 8

B . 16

C . 24

D . 32

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正确答案: C

答案解析: 股票的账面价值(Book Value)又称“股票净值”或“每股净资产”,是每股股票所代表的实际资产的价值。它是股份有限公司财务报表的计算结果，其计算方法是，公司资本额加上公司的各种公积金，再加上公司的累积盈余所得款额成为公司账面净值总额。净值总额除以发行股票的股数就是每股的净值。
题干中账面净值总额 = 12 亿元，发行股票股数 = 5000 万股
12 亿元 ÷ 5000 万股 = 24 元 / 股

单选题 2.关于股票账面价值，以下表述错误的是（　　）。

A . 股票的账面价值是每股股票所代表的实际资产的价值

B . 股票的账面价值又称股票净值或每股净资产

C . 股票的账面价值是股票投资价值分析的重要指标

D . 在有优先股的情况下，每股账面价值以公司净资产除以发行在外的普通股票的股数求得

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正确答案: D

答案解析: 股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。在【没有】优先股的条件下，每股账面价值是以公司净资产除以发行在外的普通股票的股数求得的。

单选题 3.关于股票的账面价值和清算价值，以下表述错误的是（　　）。

A . 股票的清算价值是根据资产实际出售额计算的

B . 理论上股票的清算价值应与账面价值一致，但实际上并非如此

C . 在公司清算时，大多数公司股票的清算价值实际上高于其账面价值

D . 股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值

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正确答案: C

答案解析: 公司清算时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要的清算费用，故大多数公司股票的清算价值低于其账面价值。

单选题 4.股票未来预期产生的现金流以适当的贴现率进行折现后的现值总和被称为股票的（　　）。

A . 账面价值

B . 内在价值

C . 票面价值

D . 清算价值

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正确答案: B

答案解析: 股票的内在价值通常定义为对其未来预期产生的现金流（例如股利或自由现金流）以适当的贴现率进行折现后的现值总和。

单选题 5.关于股票的内在价值，以下表述错误的是（）

A . 股票的内在价值不受经济形势和宏观经济政策的影响

B . 股票的内在价值决定股票的市场价格

C . 股票的内在价值是指股票未来收益的现值

D . 股票的市场价格总是围绕其内在价值波动

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正确答案: A

答案解析: 选项A错误：经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票未来的收益，引起内在价值的变化。
选项BCD正确：股票的内在价值(Intrinsic Value)通常定义为对其未来预期产生的现金流(例如股利或自由现金流)以适当的贴现率进行折现后的现值总和。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

大咖讲解：一、股票的价值及其与价格的关系

赵聪

基金从业

银行从业

原某985高校金融讲师，CFP持证人, 中国工商银行、中信银行、中国人寿保险公司、中泰证券、中国邮政集团等多家机构特聘内训讲师。

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二、绝对估值法

1.股利贴现模型（DDM）

假定股利是投资者在正常条件下投资股票所直接获得的唯一现金流，则就可以建立估值模型对普通股进行估值。

式中： D表示普通股内在价值；D_t表示普通股第t期支付的股利；r表示贴现率，又称资本化率。

可以分为：零增长模型、不变增长模型、三阶段增长模型和多元增长模型。

2.股权自由现金流（FCFE）贴现模型

在公司用于投资、营运资金和债务融资成本之后可以被股东利用的现金流，它是公司支付所有营运费用、再投资支出、所得税和净债务（即利息、本金支付减发行新债务的净额）后可分配给公司股东的剩余现金流量。

FCFE=净利润+折旧与摊销-资本性支出-净营运资本增加额-债务本金偿还+新发行债务

FCFE贴现模型的基本原理，是将预期的未来股权活动现金流用相应的股权要求回报率折现到当前价值来计算公司股票价值。

其计算公式为：

式中： V表示公司价值；FCFF表示公司t期的自由现金流；WACC表示加权平均资本成本，即债务资本价值与股本价值之和。

WACC=权益占比×股权折现率+债务占比×债务综合利率

FCFF=EBIT×（1-有效税率）+折旧-资本性支出-净营运资本增加额

式中：EBIT为税息前利润。

高频

三、相对估值法

相对估值模型	内容
市盈率模型	市盈率（P/E）＝每股价格/每股收益=股票市值/净利润当公司的收益或预期收益为负值时，市盈率无效。当投资者保持乐观态度时，收益乘数较高，市场价格也较高；当投资者持悲观态度时，收益乘数较低，市场价格也较低。
市净率模型	市净率（P/B）=每股价格/每股净资产=股票市值/净资产优点：（1）每股净资产通常是一个累积的正值，因此市净率也适用于经营暂时陷入困难的甚至有破产风险的公司；（2）统计学证明每股净资产普遍比每股收益稳定得多；（3）市净率尤其适用于公司股本的市场价值很大程度上与其有形账面价值相关的行业，如银行、房地产公司。
市现率模型	市现率（P/CF）=每股价格/每股现金流量=股票市值/现金流量因盈利易操纵而现金流价值不易操纵，故越来越多被采用
市销率模型	市销率（P/S）=每股价格/每股营业收入=股票市值/营业收入价值导向型的基金经理选择的范围：“每股价格/每股销售收入” 克服市盈率等指标的局限性，有助于考察公司收益基础的稳定性和可靠性，有效把握其收益的质量水平
企业价值倍数	企业价值倍数（EV/EBITDA）=企业价值/企业折旧及摊销前的收益其中，企业价值（EV）=市值+优先股+总负债+少数股东权益-现金及现金等价物 EBITDA=净利润+所得税+利息+折旧+摊销=EBIT+折旧+摊销 EV/EBITDA较P/E有明显优势：（1）由于不受所得税率不同的影响，使得不同国家和市场的上市公司估值更具可比性；（2）不受资本结构不同的影响，公司对资本结构的改变不会影响估值，同样有利于比较不同公司的估值水平；（3）排除了折旧、摊销这些非现金成本的影响（现金比账面利润重要），可以更准确地反映公司价值但EVEBITDA更适用于单一业务或子公司较少的公司估值。