牛市套利 在正向市场（远月价 > 近月价 ） 中，是 “买近月、卖远月” （比如买 5 月棉花，卖 9 月棉花 ）。只要 近月与远月的价差缩小（不管棉花期货整体涨还是跌 ），就能盈利 。
比如：建仓时 5 月 17075 元 / 吨、9 月 17725 元 / 吨，价差 650 元 / 吨 ；平仓时 5 月 17555 元 / 吨、9 月 18060 元 / 吨，价差 505 元 / 吨 。价差缩小（650→505 ），盈利 = （650 - 505 ）× 合约单位 。
考试考 场景应用题 ，比如问：“市场供不应求，近月涨得比远月快，适合哪种跨期套利？” → 牛市套利（买近卖远，赌价差缩小 ）。需抓住 “正向市场 + 买近卖远 + 价差缩小盈利” 的逻辑，应对场景题就稳 。
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