利率期货的报价与交割

什么是利率期货
以短期利率(货币资金)、存单、债券、利率互换等利率类金融工具或资产为期货合约交易标的的期货品种称为利率期货。  
在国际市场，基于短期利率的代表性利率期货品种有3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货;基于短期存单的代表性利率期货品种有3个月欧洲美元期货;基于债券的利率期货品种主要为各国国债期货，其代表性品种有美国国债期货、德国国债期货、英国国债期货。
利率期货的分类  
根据利率期货合约标的期限不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。中长期利率期货主要是国债期货。  
短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1年。国际市场较有代表性的期货品种：3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货等。短期利率期货品种一般采用现金交割。  
中长期利率期货合约的标的主要为中长期国债，期限在1年以上。代表性的期货品种：2年期、3年期、5年期、10年期的美国中期国债期货、美国长期国债期货、德国国债(2年、5年、10年)期货、英国国债期货等。我国推出的国债期货品种有5年期和10年期国债期货。中长期利率期货品种一般采用实物交割。

从报价方式可以看出，短期利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。  
(一)政策因素  
一国的财政政策、货币政策、汇率政策对市场利率变动的影响最为直接。  
1.财政政策  
2.货币政策  
3.汇率政策  
(二)经济因素  
1.经济周期  
2.通货膨胀率  
3.经济增长速度  
(三)全球主要经济体利率水平  
(四)其他因素  
人们对经济形势的预期、消费者收入水平、消费者信贷等其他因素也会在一定程度上影响市场利率的变化。

20世纪70年代，受布雷顿森林体系解体和石油危机的影响，西方主要发达国家经济陷入滞胀。为了推动经济发展，各国政府纷纷取消或放松利率管制，推行利率市场化政策，导致市场利率和债券价格波动频繁。在此背景下，利率期货应运而生。