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货币互换与汇率风险管理

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货币互换与汇率风险管理考点解析

所属考试：期货从业

授课老师：李泽瑞

所属科目：期货投资分析

考点标签：了解

所属章节：第八章场外衍生品/第二节互换/货币互换与汇率风险管理

所属版本：

货币互换与汇率风险管理介绍

货币互换：交易双方在约定期限内交换既定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的互换协议。一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，即期初本金交换方向与利息交换方向相反，期末本金交换方向与利息交换方向相同。

货币互换的基本形式：固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动。

　　固定对固定的货币互换所交换的利息数额是确定的，只涉及汇率风险，可用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险。

　　交叉型货币互换：包括固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。不仅可以用来管理汇率风险，也可以用来管理利率风险。

专题更新时间：2025/08/01 11:35:45

货币互换与汇率风险管理考点试题

多选题 1.以下称为交叉型货币互换的类型包括（）。

A . 固定利率对固定利率

B . 固定利率对浮动利率

C . 浮动利率对浮动利率

D . 仅是本金互换而不计利率

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正确答案: B

答察解析: 固定对固定的货币互换所交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。所以，一般将后两种类型互换称为交叉型货币互换。

单选题 2.（）不仅可以用来管理汇率风险，也可以用来管理利率风险。

A . 交叉型货币互换

B . 普通的货币互换

C . 大宗商品互换

D . 利率互换

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正确答案: A

答察解析: 一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可以用来管理利率风险。

判断题 3.央行货币互换的运作机制可以有效规避汇率风险，降低汇兑费用。（）

A . 错

B . 对

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正确答案: B

答察解析: 央行货币互换的运作机制是中央银行将通过互换协议而得到的外币注入本国金融体系，使本国的商业机构可以从本国金融机构借入对方国家的货币并用于支付从对方国家进口的商品。这样一来，在双边贸易中出口企业将会收到本币货款，从而可以有效规避汇率风险，降低汇兑费用。

判断题 4.货币互换中固定对固定的货币互换是交叉型货币互换。（）

A . 错

B . 对

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正确答案: A

答察解析: 固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。所以，一般将此两种类型互换称为交叉型货币互换。

单选题 5.下列关于货币互换，说法错误的是（）。

A . 货币互换是交易双方在约定期限内交换既定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的互换协议

B . 期初、期末交换货币通常使用相同汇率

C . 期初交换和期末收回的本金金额通常一致

D . 期初、期末各交换一次本金，金额变化

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正确答案: D

答察解析: D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。

大咖讲解：货币互换与汇率风险管理

李泽瑞

证券从业

银行从业

期货从业

经济学硕士、金融培训高级讲师，李泽瑞老师从事金融类考证培训，教学经验丰富，出口成“段子”，是一个让学员欲罢不能的很有个人风格的老师，江湖学员称被讲课耽误的“德云社”编外弟子。

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利率互换与利率风险管理

利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。当然，在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考了不同的浮动利率。

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股票收益互换与股票投资风险管理

股票收益互换合约所交换的两个系列的现金流，其中一系列挂钩于某个股票的价格或者某个股票价格指数，而另一系列现金流则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。这是股票收益互换的典型特征。除此之外，股票收益互换合约的条款与其他类型的互换合约类似，都有明确的名义本金和结算日期。此外，在股票收益互换中，通常约定无本金交割，即期初和期末标的股票或股指都不会发生交割。

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大宗商品互换

（1）概念

　　商品互换：以大宗商品为标的资产的互换合约。交易双方在合约中确定互换标的资产的名义规模数量，同时约定在未来的一个或多个特定时刻，双方按照既定价格互相交换现金流。买方：支付以固定价格计算的现金流，卖方：支付浮动价格计算的现金流。买卖双方基于不同的两个浮动价格计算现金流并进行互换的情况。双方通常约定对现金流进行轧差支付，只划拨净额。

（2）特点

1）商品互换的标的资产：大宗商品现货，大宗商品期货（期货合约、期货价格指数），可以为单个商品品种，也可以是多个商品品种构成的组合（商品价格或者商品价格指数的线性加权得到组合的价值），包括特定产业链内商品构成的组合，以及跨品种之间或者同品种跨月份之间的价差，以及期货与现货之间的基差。

2）特点：

　　① 互换合约品种更加丰富，满足不同类型投资者的个性化需求

　　② 基差与价差类互换可以作为基差风险和月间升贴水风险管理的工具

　　③ 商品指数互换解决了中长期套保中的连续性问题，企业不需要投入过多的精力研究月间差。

　　④ 互换合约在交割时间、期限、保证金管理等方面更加灵活。