套利策略

外汇期货套利交易：交易者根据不同市场、期限或币种间的理论性价差的异常波动，同时买进或卖出两种相关的外汇期货合约，以期价差朝着有利方向变化后将手中合约同时对冲平仓而获利的行为。

　　分类：跨期套利、 跨市套利、跨币种套利以及期现套利。

1.外汇跨期套利

　　交易者在同一市场（交易所）同时买入或卖出相同品种不同交割月份的外汇期货合约，以期手中合约间价差朝有利方向发展后对冲平仓获利的交易行为。包括牛市套利、熊市套利以及蝶式套利。

　　① 牛市套利（买近卖远）：预测未来近月份的外汇期货合约涨势大于远月份的外汇期货合约，或者近月份的外汇期货合约跌势小于远月份的外汇期货合约，交易者买入近月合约同时卖出远月合约。

② 熊市套利（卖近买远）：预测未来近月份的外汇期货合约跌势大于远月份 的外汇期货合约或者近月份的外汇期货合约升势小于远月份的外汇期货合约的情况，卖出近月合约的同时买入远期月份的外汇期货合约。

③ 蝶式套利：交易者利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份外汇期货合约的跨期套利组成。采用蝶式策略时，当近月合约到期后，可以将近月与居中月合约进行相同数量的反向操作平仓了结。剩余的另外一半（居中月合约与较远月合约）可以继续进行套利活动，也可以全部平仓了结。该策略风险有限，盈利也有限。

④ 期现套利：利用外汇期货和现货市场中出现价差偏离的机会，并预测价差最终会恢复到正常水平从而获利。包括：正向套利和反向套利：

　　正向套利：指外汇期货合约的市场价格大于无套利区间的上限时，卖出被高估的外汇期货合约同时买入被低估的外汇期货合约对应的现货，当价格回落到无套利区间进行平仓，以获取价差收益。

　　反向套利：外汇期货合约的价格低于无套利区间的下限，交易者买入外汇期货合约的同时卖出外汇期货合约对应的现货，当价格回落到无套利区间时进行平仓，以获取价差收益。

2.外汇跨市套利

　　交易者在某一期货市场买入（卖出）某一 月份的外汇期货合约的同时，在另一个期货市场卖出（买入）交割月份相同、币种相同的外汇期货合约，以期在有利时机对冲获利了结的交易方式。

3.外汇跨币种套利

　　交易者根据对交割月份相同而币种不同的期货合约在某一交易所价格走势的预测，买进（卖出）某一交割月份某一货 币的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联货币期货合约的行为。

外汇期权策略

（一）单一期权

（二）期权组合

1.垂直价差策略

　　垂直价差策略：同时买入同一类型的两个期权。牛市价差期权和熊市价差期权。

2.日历价差策略

组合策略及原理：

　　投资者卖出一份距离到期日较近的期权的同时，买入一份距离到期日较远的期权的策略，两个期权的协定汇率相同。近月期权来说，一般其时间价值损耗速度要比远月的时间价值损耗速度要快得多，近月的空头时间价值损耗带来的收益要大于远月时间价值损耗所付出的成本。构建日历价差组合运用了时间价值的损耗速率不同给投资者带来收益。

3.对敲策略

　　价差策略皆为同类期权间的组合运用，对敲策略是将不同期 权进行混合组合，即同时买进或卖出看涨期权和看跌期权的策略。

一、投机策略概述

定义：

外汇期货投机：投资者试图通过低价买进或高价卖出赚取利润的交易活动。

投机交易者：一般只关心外汇期货合约的买卖价差，频繁交易，通常采用对冲技术。

特点：

频繁交易：投机者经常进行短线操作，以捕捉市场波动带来的盈利机会。

对冲技术：通过在不同市场或不同合约之间进行对冲，降低风险。

二、投机策略的应用

基于经济形势的投机：

案例：新冠肺炎疫情在2020年突发而至，并逐渐蔓延至全球。中国率先控制住疫情，经济复苏步伐稳步推进。投资者认为中国经济基本面将继续支撑人民币，认为新交所美元兑离岸人民币3月期货价格被过分高估。

操作：投机者卖出10手2021年新交所美元兑离岸人民币3月期货合约，合约规模为10万美元。

结果：最终获利6000美元。

基于市场走势的投机：

判断：投机者通过对市场的深入分析和研究，预测未来汇率走势。

操作：在预期汇率上涨时买入期货合约，在预期汇率下跌时卖出期货合约。

风险管理：设置止损点，及时平仓以避免大幅亏损。

三、投机策略的注意事项

风险管理：

止损：设置合理的止损点，以限制潜在的损失。

仓位管理：合理分配资金，避免过度杠杆化。

市场分析：

基本面分析：关注宏观经济数据、政策变化等。

技术分析：利用图表和技术指标来预测市场走势。

心理因素：

情绪控制：保持冷静，避免因市场波动而做出冲动决策。

纪律性：严格遵守交易计划，不随意更改策略。

四、具体操作步骤

市场研判：

收集并分析相关信息，包括经济数据、政治事件、市场情绪等。

利用技术分析工具，如移动平均线、MACD、RSI等，辅助判断市场趋势。

制定策略：

根据市场研判结果，确定买入或卖出的时机和价位。

设定目标盈利点和止损点。

执行交易：

在期货交易所进行交易，按照既定策略下单。

监控市场动态，及时调整仓位。

平仓结算：

当达到目标盈利点或止损点时，及时平仓。

计算盈亏，总结交易经验。

一、单一期权概述

定义：

单一期权：指单独使用一个期权合约进行交易的策略，通常与现汇（即期外汇）结合使用。

目的：

获利：通过期权价格的变化获得收益。

对冲：通过期权来对冲现汇的风险。

二、常见的单一期权策略

卖出看涨期权与现汇多头的配置（有保障的看涨期权策略）

操作：持有现汇的同时卖出看涨期权。

市场上涨时：期权买方行权，投资者卖出现汇。

市场下跌时：期权买方放弃行权，投资者损失现汇价值，但获得期权费。

盈亏平衡点：S-C

最大利润：K- S+ C 

最大损失：C  - S 

买入看跌期权与现汇多头的配置

操作：持有现汇的同时买入看跌期权。

市场下跌时：期权行权，投资者以协定价格卖出。

市场上涨时：期权不行权，投资者保留现汇并失去期权费。

盈亏平衡点：S+ P

最大损失：期权费P 

无上限利润：理论上无上限

卖出看跌期权与现汇空头的配置

操作：持有现汇空头的同时卖出看跌期权。

市场下跌时：期权行权，投资者以协定价格买入。

市场上涨时：期权不行权，投资者保留现汇空头并获得期权费。

盈亏平衡点：K-P

最大利润：期权费P

最大损失：理论上无上限

买入看涨期权与现汇空头的配置

操作：持有现汇空头的同时买入看涨期权。

市场上涨时：期权行权，投资者以协定价格买入。

市场下跌时：期权不行权，投资者保留现汇空头并失去期权费。

盈亏平衡点：S-C

最大损失：期权费C

无上限利润：理论上无上限

三、关键概念

现汇：即期外汇，当前市场汇率下的外汇。

期权费：购买或出售期权时支付的费用。

协定汇率：期权合约中规定的执行价格。

到期日：期权合约的最后有效日期。

四、案例分析

案例：假设某投资者持有10万美元的现汇，并卖出一份看涨期权，协定汇率为6.50，期权费为0.05美元/单位。

市场上涨：若到期时汇率为6.60，期权买方行权，投资者以6.50卖出，获利0.05美元/单位。

市场下跌：若到期时汇率为6.40，期权买方不行权，投资者损失现汇价值，但获得期权费0.05美元/单位。

期权组合

1.垂直价差策略

　　垂直价差策略：同时买入同一类型的两个期权。牛市价差期权和熊市价差期权。

2.日历价差策略

组合策略及原理：

　　投资者卖出一份距离到期日较近的期权的同时，买入一份距离到期日较远的期权的策略，两个期权的协定汇率相同。近月期权来说，一般其时间价值损耗速度要比远月的时间价值损耗速度要快得多，近月的空头时间价值损耗带来的收益要大于远月时间价值损耗所付出的成本。构建日历价差组合运用了时间价值的损耗速率不同给投资者带来收益。

3.对敲策略

　　价差策略皆为同类期权间的组合运用，对敲策略是将不同期 权进行混合组合，即同时买进或卖出看涨期权和看跌期权的策略。