2011版证券交易重点讲义：第一章证券交易概述第一节

　　（六）证券登记结算机构
　　1.证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。
　　2.证券登记结算机构的职能（掌握）
　　（1）证券账户、结算账户的设立。
　　（2）证券的存管和过户。
　　（3）证券持有人名册登记。
　　（4）证券交易所上市证券交易的清算和交收。
　　（5）受发行人委托派发证券权益。
　　（6）办理与上述业务有关的查询。
　　（7）国务院证券监督管理机构批准的其他业务。
　　3.证券登记结算机构需要采取以下措施保证业务的正常进行：
　　（1）制定完善的风险防范制度和内部控制制度。
　　（2）建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范。
　　（3）建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系。
　　（4）要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务应急应变程序和操作流程。
　　同时，我国还设立了证券结算风险基金，用于因技术故障、操作失误、不可抗力造成的证券登记结算机构的损失。
　　4.中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登记结算机构。该公司在上海和深圳两地各设一个分公司。
　　三、证券交易机制
　　（一）定期交易和连续交易（熟悉）
　　从交易时间的连续特点划分，有定期交易和连续交易。
　　定期交易系统中，成交的时点是不连续的。连续交易系统中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。
　　定期交易的特点：第一，批量指令可以提供价格的稳定性；第二，指令执行和结算的成本相对比较低。
　　连续交易的特点：第一，市场为投资者提供了交易的即时性；第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。
　　（二）指令驱动和报价驱动
　　从交易价格的决定特点划分，有指令驱动和报价驱动。
　　指令驱动系统是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。证券交易价格是由买方订单和卖方订单共同驱动的。
　　报价驱动系统是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。做市商的收入来源是买卖证券的差价。
　　做市商（marketmaker）是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
　　指令驱动的特点：第一，证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定；第二，投资者买卖证券的对手是其他投资者。
　　报价驱动的特点：第一，证券成交价格的形成由做市商决定；第二，投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系。
　　（三）证券交易机制目标（熟悉）
　　1.流动性
　　证券的流动性是证券市场生存的条件。
　　从积极的意义上看，证券市场流动性为证券市场有效配置资源奠定了基础。
　　证券市场的流动性包括两方面的要求，即成交速度和成交价格。
　　2.稳定性
　　证券市场的稳定性可以用市场指数的风险度来衡量。提高市场透明度是加强证券市场稳定性的重要措施。
　　3.有效性
　　证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的高效率（信息效率、运行效率）；二是证券市场的低成本（直接成本、间接成本）。
　　根据证券价格对信息的反映程度，可以将证券市场分为强有效市场、半强有效市场、弱有效市场。

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