第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征
(一)金融衍生工具的概念
要点一
金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等)，也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等，近些年来，某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
要点二
1998年，美国财务会计准则委员会(简称“FASB”)所发布的第133号会计准则——《衍生工具与避险业务会计准则》是首个具有重要影响的文件。
要点三
2001年，国际会计准则委员会发布的第39号会计准则《金融工具：确认和计量》和2006年2月我国财政部颁布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》均基本沿用了FASBl33号的衍生工具定义。
1．独立衍生工具。衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
独立衍生工具有下列特征：
(1)其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系；
(2)不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资；
(3)在未来某一日期结算。
要点四
2．嵌入式衍生工具。这是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。要点五
(二)金融衍生工具的基本特征1．跨期性。
【解释】约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
2．杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。例如，若期货交易保证金为合约金额的5％，则期货交易者可以控制20倍于所交易金额的合约资产，实现以小博大的效果。
【例题1·单项选择题】
若期货交易保证金为合约金额的5％，则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的()倍。
A．5
B．10
C．20
D．50
【答案】c
3．联动性。金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。
4．不确定性和高风险性。
【解释】金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度。
金融衍生工具还伴随着以下几种风险：(1)信用风险；(2)市场风险；(3)流动性风险；(4)结算风险；(5)操作风险；(6)法律风险。
【例题2·不定项选择题】
下列对金融衍生]：具基本特征的叙述错误的有( )。
A．金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量
紧密联系、规则变动
B．金融衍生工具一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具
C．金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投资性和高风险性
D．金融衍生工具的交易结果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【答案】CD
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