【答案】
（1）依据中国证券监督管理委员会2006年5月8日发布的《上市公司证券发行管理办法》，上市公司公开增发对公司盈利持续性与盈利水平的基本要求是：①最近3个会计年度连续盈利（扣除非经常损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为依据）；②最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%（扣除非经常损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据）。
先诚上市公司2008－2010年3个会计年度连续盈利，且加权平均净资产收益率均高于6%。
（2）依据中国证券监督管理委员会令第57号《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（自2008年10月9日起施行），上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的基本要求是：最近3年以现金方式累积分派的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
先诚公司2008－2010三个会计年度累积分派现金股利＝（0.1+0.04+0.06）×60000＝12000（万元）
先诚公司2008－2010三个会计年度实现的年均可分配利润＝（49600+18400+29600）/3＝32533.33（万元）
12000/32533.33＝36.89%>30%
同时先诚公司最近三个会计年度连续盈利。
依据上述条件，2010年先诚公司满足公开增发再融资的基本财务条件。
12.根据资料（四），计算2009年和2010年的毛利、期间费用、利润总额和净利润，并说明销售净利率下降的原因；假如你是该公司的财务经理，在2011年应从哪些方面改善A投资中心的财务状况和经营业绩。
【答案】
相关数据计算结果见下表：
年度 |
毛利 |
净利润 |
利润总额 |
期间费用 |
|
2009 |
624 |
156 |
208 |
416 |
|
2010 |
423.75 |
67.8 |
90.4 |
333.35 |
根据“销售净利率＝净利润/销售收入×100%”可知，影响销售净利率的直接因素是净利润和销售收入，本题中2010年的销售收入比2009年下降，如果净利润不变，则销售净利率一定会提高，所以，销售净利率下降的直接原因是净利润下降，净利润下降的原因是利润总额下降，利润总额下降的原因是毛利下降，尽管在2010年大力压缩了期间费用82.65万元（416－333.35），仍未能导致销售净利率上升；
在2011年应从下列方面进行改善：
①扩大销售；②降低存货；③降低应收账款；④增加收益留存；⑤降低进货成本。
【解释】“扩大销售、降低存货”可以提高存货周转率，“扩大销售、降低应收账款”可以提高应收账款周转率，缩短应收账款周转天数；降低进货成本的目的是为了提高销售毛利率，因为毛利＝销售收入－销售成本，而降低进货成本可以降低销售成本。增加留存收益的目的是增加股东权益比重，调整资本结构，降低财务风险。
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