第五章 金融衍生工具 第三节 金融期权与期权类金融衍生产品
一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
1.金融期权交易实际上是一种权利的( )有偿让渡。[2010年5月真题]
A.双方面 B.单方面 C.多方面 D.互相
【答案】B
【解析】金融期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务;期权的卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
2.期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡，期权的买方以支付一定数量的( )为代价而拥有了这种权利。[2010年3月真题]
A.手续费 B.佣金 C.期权费 D.保证金
【答案】C
【解析】参见第1题解析。
3.通常，在金融期权交易中，( )需要开立保证金账户，并按照规定缴纳保证金。[2010年5月真题]
A.期权买卖双方均 B.期权买卖双方均不
C.期权购人者 D.无担保期权出售者
【答案】D
【解析】在金融期权交易中，只有期权出售者，尤其是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。至于期权的购买者，因期权合约未规定其义务，无需开立保证金账户，也无需缴纳保证金。
4.交易者买人看涨期权，是因为预期基础金融工具的价格在合约期限内将会( )。[2010年3月真题]
A.难以判断 B.不变 C.下跌 D.上涨
【答案】D
【解析】交易者之所以买人看涨期权，是因为他预期基础金融工具的价格在合约期限内将会上涨。如果判断正确，按协定价买入该项金融工具并以市价卖出，可赚取市价与协定价之间的差额;如果判断失误，则放弃行权，仅损失期权费。
5.只能在期权到期日执行的期权属于( )。[2010年5月真题]
A.美式期权 B.欧式期权 C.看跌期权 D.看涨期权
【答案】B
【解析】按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权。欧式期权只能在期权到期日执行;美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行;修正的美式期权也称为百慕大期权或大西洋期权，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。
6.买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协定价买入或卖出一定数量相关股票的权利，称之为( )。[2010年3月真题]
A.货币期权 B.互换期权 C.利率期权 D.股票期权
【答案】D
【解析】按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等，单只股票期权(简称“股票期权”)指买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协定价买人或卖出一定数量相关股票的权利。
7.按持有人权利的性质不同，权证可分为( )。[2010年5月真题]
A.认购权证和认沽权证 B.价内权证和价外权证
C.美式权证和欧式权证 D.认股权证和备兑权证
【答案】A
【解析】权证的分类包括：①根据权证行权的基础资产或标的资产，分为股权类权证、债权类权证以及其他权证;②根据权证行权所买卖的标的股票来源不同，分为认股权证和备兑权证;③按照持有人权利的性质不同，分为认购权证和认沽权证;④按照权证持有人行权的时间不同，分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证;⑤按权证的内在价值，分为平价权证、价内权证和价外权证。
8.权证持有人行权时，发行人按照约定向权证持有人支付行权价格与标的证券结算价格之间的差额，这种权证的行权结算方式是( )。[2010年3月真题]
A.对冲方式 B.证券给付结算方式
C.现金结算方式 D.自动结算方式
【答案】C
【解析】行权结算方式分为证券给付结算方式和现金结算方式两种。前者指权证持有人行权时，发行人有义务按照行权价格向权证持有人出售或购买标的证券;后者指权证持有人行权时，发行人按照约定向权证持有人支付行权价格与标的证券结算价格之间的差额。
9.可转换债券通常是指证券持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将它转换成一定数量的( )。[2010年5月真题]
A.担保债券 B.抵押债券 C.优先股票 D.普通股票
【答案】D
【解析】可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上涨时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利。
10.我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券自发行结束之日起( )个月后可转换为公司股票。[2010年5月真题]
A.8 B.6 C.12 D.1
【答案】B
【解析】我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。
11.如果可转换公司债券的面额为1000元，规定其转换价格为20元，当前公司股票的市场价格为18元，则转换比例为( )。[2010年5月真题]
A.18 B.55.56 C.20 D.50
【答案】D
【解析】转换比例是指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数，用公式可表示为：转换比例=可转换债券面值/转换价格。该可转换债券的转换比例为1000/20=50。
12.可转换公司债券的回售条件一般是( )。[2010年3月真题]
A.公司股价在一段时间内连续偏离转换价格
B.公司股价在一段时间内连续在转换价格左右小幅波动
C.公司股价在一段时间内连续低于转换价格达到一定幅度
D.公司股价在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度
【答案】C
【解析】可转换公司债券的回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。
13.( )是指其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融工具的权利。
A.金融期货 B.金融远期合约 C.金融期权 D.金融衍生工具
【答案】C
【解析】金融期权是指以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融工具的权利。
14.关于金融期货与金融期权的比较，下列叙述正确的是( )。
A.一般而言，金融期货的基础资产多于金融期权的基础资产
B.金融期货与金融期权交易双方的权利与义务是对称的
C.金融期货与金融期权交易双方在成交时的现金流转相同
D.金融期货交易双方均需开立保证金账户，金融期权的买方无需开立保证金账户，也无需缴纳保证金
【答案】D
【解析】A项，一般而言，金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产;B项，金融期权交易双方的权利与义务是不对称的，期权买方只享受权利，不承担义务;C项，两者的现金流转不同。金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系，但在成交后，由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转。而在金融期权交易中，在成交时，期权购买者为取得期权合约所赋予的权利，必须向期权出售者支付一定的期权费，但在成交后，除到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转。
15.金融期权合约本身也可以成为金融期权的基础资产，即所谓( )。
A.金融期货合约期权 B.股票指数期权
C.货币期权 D.复合期权
【答案】D
【解析】A项，其基础资产为金融期货合约;B项，其基础资产为股票指数;C项，其基础资产为外汇。
16.关于金融期权交易双方的潜在盈亏，下列说法正确的是( )。
A.买方的潜在盈利是无限的，卖方的潜在盈利是有限的
B.买方的潜在亏损是无限的，卖方的潜在亏损是有限的
C.双方的潜在盈利和亏损都是无限的
D.双方的潜在盈利和亏损都是有限的
【答案】A
【解析】金融期权交易中，买方的潜在盈利是无限的，亏损最多只是期权费;卖方的潜在盈利是有限的，最多只是期权费，损失是无限的。
17.金融期货交易中，双方在对冲或到期交割前，盈利或亏损的程度取决于( )。
A.对冲或到期交割的数量 B.对冲期或到期交割的价格
C.价格变动的幅度 D.行业形势
【答案】C
【解析】金融期货交易双方在对冲或到期交割前，价格的变动必然使其中一方盈利而另一方亏损，其盈利或亏损的程度决定于价格变动的幅度。
18.看跌期权的买方具有在约定期限内按( )卖出一定数量基础金融工具的权利。
A.期权价格 B.市场价格
C.协定价格 D.期权费加买入价格
【答案】C
【解析】看跌期权也称认沽权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量基础金融工具的权利。交易者买入看跌期权，是因为他预期基础金融工具的价格在近期内将会下跌。
19.当投资者买入看涨期权后，如果判断失误，则损失( )。
A.期权标的资产价格 B.协定价格
C.无限 D.期权费
【答案】D
【解析】交易者之所以买人看涨期权，是因为他预期基础金融工具的价格在合约期限内将会上涨。如果判断正确，按协定价买人该项金融工具并以市价卖出，可赚取市价与协定价之间的差额;如果判断失误，则放弃行权，仅损失期权费。
20.看涨期权的卖方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会( )。
A.上涨 B.下跌 C.不变 D.上下波动
【答案】B
【解析】看涨期权又称买人期权，是指买人期权的一方预计金融资产的价格在期权有效期内将会上涨，才会买入;而卖出看涨期权的一方则恰恰相反，认为资产价格会下跌，否则会继续持有，不会卖出。看跌期权则与之相反。
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