第五章 金融衍生工具 第二节 金融远期、期货与互换
一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
1.下列项目中，属于债权类资产的远期合约是( )。[2010年5月真题]
A.定期存款单的远期合约 B.远期汇率协议
C.一揽子股票的远期合约 D.单个股票的远期合约
【答案】A
【解析】债权类资产的远期合约主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。
2.( )是在全国银行间同业拆借中心进行。[2010年5月真题]
A.债券远期交易 B.股票远期合约交易
C.股指期货交易 D.远期汇率协议交易
【答案】A
【解析】债券远期交易从2005年6月15日起开始在全国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。
3.金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度，交易者均以( )为交易对手。[2010年5月真题]
A.卖方 B.期货经纪公司
C.买方 D.交易所(或期货清算公司)
【答案】D
【解析】金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度，交易者均以交易所(或期货清算公司)为交易对手，基本不用担心交易违约。而远期交易通常不存在上述安排，存在一定的交易对手违约风险。
4.金融期货中最先产生的品种是( )。[2010年3月真题]
A.股票价格指数期货 B.外汇期货
C.股票期货 D.利率期货
【答案】B
【解析】按基础工具划分，金融期货主要有三种类型：外汇期货、利率期货、股权类期货。外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。外汇期货交易于1972年在芝加哥商业交易所所属的国际货币市场率先推出;1975年10月，利率期货产生于美国芝加哥期货交易所;股票价格指数期货属于股权类期货的一种，1982年，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)首先推出价值线指数期货，此后全球股票价格指数期货品种不断涌现。
5.按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议是( )。[2010年5月真题]
A.远期利率协议 B.远期汇率协议
C.债券类资产的远期合约 D.股权类资产的远期合约
【答案】A
【解析】金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。其中，远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。
6.若持有现货多头的交易者担心将来现货价格下跌，于是在期货市场卖出期货合约，这种交易方式称( )。[2010年5月真题]
A.牛市套期保值 B.空头套期保值 C.熊市套期保值 D.多头套期保值
【答案】B
【解析】空头套期保值是指持有现货多头(如持有股票多头)的交易者担心未来现货价格下跌，在期货市场卖出期货合约(建立期货空头)，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。
7.金融互换交易的主要用途是改变交易者( )的风险结构，从而规避相应的风险。[2010年5月真题]
A.资产 B.负债 C.资产和负债 D.资产或负债
【答案】D
【解析】金融互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。
8.目前，与我国证券市场直接相关的全国银行间债券市场的债券远期交易接受( )的
3.金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度，交易者均以( )为交易对手。[2010年5月真题]
A.卖方 B.期货经纪公司
C.买方 D.交易所(或期货清算公司)
【答案】D
【解析】金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度，交易者均以交易所(或期货清算公司)为交易对手，基本不用担心交易违约。而远期交易通常不存在上述安排，存在一定的交易对手违约风险。
4.金融期货中最先产生的品种是( )。[2010年3月真题]
A.股票价格指数期货 B.外汇期货
C.股票期货 D.利率期货
【答案】B
【解析】按基础工具划分，金融期货主要有三种类型：外汇期货、利率期货、股权类期货。外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货中最先产生的品种，主要用于规避外汇风险。外汇期货交易于1972年在芝加哥商业交易所所属的国际货币市场率先推出;1975年10月，利率期货产生于美国芝加哥期货交易所;股票价格指数期货属于股权类期货的一种，1982年，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)首先推出价值线指数期货，此后全球股票价格指数期货品种不断涌现。
5.按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议是( )。[2010年5月真题]
A.远期利率协议 B.远期汇率协议
C.债券类资产的远期合约 D.股权类资产的远期合约
【答案】A
【解析】金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。其中，远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。
6.若持有现货多头的交易者担心将来现货价格下跌，于是在期货市场卖出期货合约，这种交易方式称( )。[2010年5月真题]
A.牛市套期保值 B.空头套期保值 C.熊市套期保值 D.多头套期保值
【答案】B
【解析】空头套期保值是指持有现货多头(如持有股票多头)的交易者担心未来现货价格下跌，在期货市场卖出期货合约(建立期货空头)，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。
7.金融互换交易的主要用途是改变交易者( )的风险结构，从而规避相应的风险。[2010年5月真题]
A.资产 B.负债 C.资产和负债 D.资产或负债
【答案】D
【解析】金融互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构(如利率或汇率结构)，从而规避相应的风险。
8.目前，与我国证券市场直接相关的全国银行间债券市场的债券远期交易接受( )的监管。
A.中国人民银行 B.中国银监会
C.上海证券交易所 D.国务院证券委员会
【答案】A
【解析】目前，与我国证券市场直接相关的金融远期交易是全国银行间债券市场的债券远期交易。该交易从2005年6月15日起开始在全国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。
9.目前工商银行、中信银行、汇丰银行等在彭博系统上提供人民币协议FRA报价，参考利率为( )个月期Shibor。
A.2 B.3 C.4 D.6
【答案】B
10.在金融期货交易中，大多数期货合约采取( )的结算方式。
A.对冲 B.实物交割 C.现金交割 D.转手交易
【答案】A
【解析】与金融现货交易通常以基础金融工具与货币的转手不同，金融期货交易中，仅有极少数的合约到期进行实物交收，绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的。
11.关于现货交易与期货交易，下列表述错误的是( )。
A.期货交易中，交易者需要在成交时拥有或借入全部资金或基础金融工具
B.现货交易一般要求在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额结算
C.成熟市场中，现货交易通常允许进行保证金买入或卖空
D.期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的
【答案】A
【解析】A项，期货交易实行保证金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基础金融工具。
12.下列有关金融期货的叙述不正确的是( )。
A.金融期货必须在有组织的交易所进行集中交易
B.金融期货交易是一种风险管理工具
C.金融期货交易是非标准化交易
D.金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度
【答案】C
【解析】C项，金融期货交易是标准化交易，远期交易是非标准化交易，远期交易的内容可协商确定。
13.为了控制期货交易的风险和提高效率，期货交易所的会员经纪公司必须向交易所或结算所缴纳( )。
A.结算保证金 B.初始保证金 C.维持保证金 D.交易保证金
【答案】A
【解析】为了控制期货交易的风险和提高效率，期货交易所的会员经纪公司必须向交易所或结算所缴纳结算保证金，而期货交易双方在成交后都要通过经纪人向交易所或结算所缴纳一定数量的保证金。
14.在金融期货交易中，( )。
A.全部合约将在到期前对冲平仓
B.仅有极少数合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的，绝大多数到期进行实物交割
C.全部合约将在到期日进行实物交割
D.仅有极少数合约到期进行实物交割，绝大多数是通过做相反交易实现对冲而平仓的
【答案】D
【解析】期货合约设计成标准化的合约，从而便于交易双方在合约到期前分别做一笔相反的交易进行对冲，避免实物交收。实际上绝大多数的期货合约并不进行实物交割，通常在到期日之前即已平仓。
15.下列各项不属于金融期货交易制度的是( )。
A.逐日盯市制度 B.连续交易制度 C.限仓制度 D.保证金制度
【答案】B
【解析】除ACD三项外，金融期货的交易制度还包括集中交易制度、标准化的期货合约和对冲机制、每日价格波动限制及断路器规则、大户报告制度。
16.为防止期货价格出现大的非理性变动，交易所通常对每个交易时段的最大波动范围作出规定，一旦达到涨(跌)幅限制，则高于(低于)该价格的买入(卖出)委托( )。
A.延迟成交 B.择日成交 C.无效 D.部分无效
【答案】C
17.有些交易所规定了一系列涨跌幅限制，达到这些限幅之后交易暂停，十分钟后再恢复交易，目的是( )。
A.寻找交易对手
B.给市场充分的时间以消化特定信息的影响
C.维持期货价格稳定
D.防范期货市场风险
【答案】B
18.关于限仓制度以及大户报告制度，下列说法不正确的是( )。
A.限仓制度能防止市场风险过度集中
B.限仓制度是对交易者持仓数量加以限制的制度
C.限仓制度能有效防范操纵市场的行为
D.限仓制度能防范操纵市场的行为，而大户报告制度不能
【答案】D
【解析】限仓制度是交易所为了防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限制的制度。大户报告制度是交易所建立限仓制度后，当会员或客户的持仓量达到交易所规定的数量时，必须向交易所申报有关开户、交易、资金来源、交易动机等情况，以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为，并判断大户交易风险状况的风险控制制度。大户报告制度也能防范操纵市场的行为。
19.股票价格指数的出现主要是为了规避( )。
A.市场风险 B.非系统性风险 C.系统性风险 D.违约风险
【答案】C
【解析】股票价格指数期货是为适应人们控制股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的，在股票现货市场和股票价格指数期货市场进行相反的操作，并通过8系数进行调整，就可以在一定程度上抵消股票市场面临的系统性风险。
20.外汇期货交易在20世纪70年代由( )率先推出。
A.法兰克福交易所 B.伦敦国际金融期货交易所
C.纽约证券交易所 D.芝加哥商业交易所
【答案】D
【解析】外汇期货交易自1972年在芝加哥商业交易所(CME)所属的国际货币市场(IMM)率先推出后得到了迅速发展。
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