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5分钟搞定基金从业:利率互换、货币互换和股票收益互换

来源:233网校 2020年5月9日

互换合约这节主要讲了三种互换常见的互换合约:利率互换、货币互换和股票收益互换,其次对衍生工具这章进行了总结,对比远期、期货、期权和互换的区别。本节内容时这一章的重点内容。

一、思维导图结构梳理

互换合约.png 

二、三星考点精讲

1、利率互换、货币互换和股票收益互换

 

概念

形式

利率互换

指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式分期向对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息。

息票互换,即固定利率对浮动利率的互换;

基础互换,即双方以不同参照利率互换利息支付。

货币互换

指互换合约双方同意在约定期限内按相同或不同的利息计算方式分期向对方支付由不同币种的等值本金额确定的利息,并在期初和期末交换本息。

固定对固定

本金+固定利息←→本金+固定利息;

固定对浮动

本金+固定利息←→本金+浮动利息;

浮动对浮动

本金+浮动利息←→本金+浮动利息。

股票收益互换

交易双方在未来特定时间以名义本金为基础确定与股价挂钩的浮动收益和固定收益,以此计算各自支付义务,通过轧差计算确定承担支付义务的主体并进行结算。

固定利率和股票收益的互换;

股票收益和固定利率的互换;

股票收益和股票收益的互换。

2、远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

 

远期合约

期货合约

期权合约

远期合约

概念

交易双方约定在未来的某一确定时间,按约定的价格买入或卖出一定数量的某种合约

交易双方签署的在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约

赋予期权买方在规定期限按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同

交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约

交易场所

通常在场外交易

采用非标准化合约

交易所交易

大部分在交易所交易

通常在场外交易

非标准化合约

损益特性

买卖双方亏损/盈利的机会均等,即双边合约

买方只要权利没有义务,即单边合约

大部分是双边合约,信用违约互换是单边合约

信用风险

双边合约使买卖双方暴露在对方违约的风险中,单边合约仅使买方暴露在对方违约的风险中

执行方式

实物交割

通过对冲抵消,通常采用现金结算

买方根据情况觉得是否行权

实物交割

杠杆

视合约规定的交易方式

保证金交易,有杠杆

有杠杆

视合约规定的交易方式

精选·真题演练

1、下列关于期货合约和互换合约的区别的说法中,错误的是(  )。

A、期货合约和互换合约都只在交易所交易

B、期货合约通常用现金结算,互换合约通常用实物交割

C、期货合约和大部分互换合约都是双边合约

D、期货合约有明显的杠杆效应,互换合约通常没有杠杆效应

参考答案:A
参考解析:期货合约只在交易所交易,期权合约大部分在交易所交易,远期合约和互换合约通常在场外交易。

2、下列选项中,属于单边合约的是(  )。

Ⅰ、远期合约

Ⅱ、期货合约

Ⅲ、期权合约

Ⅳ、信用违约互换合约

A、 Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅱ

D、Ⅰ、Ⅲ

参考答案:A
参考解析:远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务,因此,它们有时被称作远期承诺或者双边合约。与此相反,期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务,因此被称作单边合约。

3、远期合约、期货合约、期权合约和互换合约是最常见的衍生工具,关于它们的区别,可以通过以下(  )角度来分析。

Ⅰ、合约标准化程度

Ⅱ、收益高低程度

Ⅲ、杠杆

Ⅳ、执行方式

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

参考答案:D
参考解析:可以从合约的标准化程度、交易场所、损益特性、信用风险、交割方式、执行方式、杠杆等角度来分析远期合约、期货合约、期权合约、互换合约的区别。

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