期货基础第六章重点:转换因子的概念与判定
一、转换因子的概念
国债期货实行一揽子可交割国债的多券种交割方式,当合约到期进行实物交割时,可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因票面利率与剩余期限不同,必须确定各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例,这个比例就是转换因子。
转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。
二、转换因子的判定
1. 可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率,转换因子大于1
2. 可交割国债票面利率等于国债期货合约标的票面利率,转换因子等于1
3. 可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率,转换因子小于1

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