期货基础第六章重点：国债期货理论价格计算
一、计算公式
期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入
国债期货理论价格=（可交割券全价+资金占用成本-利息收入）／转换因子
小贴士：记住（A+B-C）／转换因子的格式
二、案例
2021年7月6日，T2109期货价格为98.300，其最便宜可交割国债“20附息国债06”国债现货净价为96.253，转换因子为0.9757。“20附息国债06”发行日为2020年5月21日，到期日为2030年5月21日，票面利率为2.68%，一年付息两次，付息日为每年的5月21日和11月21日。假设市场利率r=3%，计算T2109的理论价格。
第一步，计算购买价格，即债券全价。
购买价格（债券全价）=96.253+1.34×46/184=96.588（元）
第二步，计算持有国债期间资金占用成本（算头不算尾）
资金占用成本=96.588×（70/365）×0.03=0.5557118（元）
第三步，计算持有国债期间应计利息收入
“20附息国债06”自购买日（7月6日）至第二交割日（9月14日）是70天，在第二交割日之前没有利息支付，持有“20附息国债06”期间应计利息收入为：
应计利息=1.34×70/184=0.5097826（元）
第四步，计算7月6日T2109合约的理论价格
T2109的理论价格=（96.253+0.5557118-0.5097826）/0.9757=98.6973（元）
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