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2020年中级会计《财务管理》考前冲刺卷一(计算分析题1)

来源:233网校 2020-08-29 00:00:00

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【计算分析题1】1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股2.5元,上年每股股利为0.25元,预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元,上年每股股利为0.6元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元,上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。

若无风险利率为4%,股票市场平均收益率为10%。M公司股票的β系数为2,N公司股票的β系数为1.5,L公司股票的β系数为1。

要求:

(1)利用股票估价模型,分别计算M、N、L公司股票价值。

(2)代甲企业作出股票投资决策。

参考答案:

(1)甲企业对M公司股票要求的必要报酬率=4%+2×(10%-4%)=16%

VM=0.25×(1+6%)/(16%-6%)=2.65(元/股)

甲企业对N公司股票要求的必要报酬率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

VN=0.6/13%=4.62(元/股)

甲企业对L公司股票要求的必要报酬率=4%+1×(10%-4%)=10%

L公司预期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元)

L公司预期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元)

L公司预期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元)

VL=0.23×(P/F,10%,1)+0.26×(P/F,10%,2)+0.27×(P/F,10%,3)+[0.27×(1+2%)/(10%-2%)]×(P/F,10%,3)=3.21(元)

(2)由于M公司股票价值(2.65元),高于其市价2.5元,故M公司股票值得投资购买N公司股票价值(4.62元),低于其市价(7元);L公司股票价值(3.21元),低于其市价(4元)。故N公司和L公司的股票都不值得投资。

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