牙买加体系

汇率又称汇价，是指一种货币用另一种货币所表示的价格，反映的是两种货币之间的兑换或折算比率。

直接标价法：又称应付标价法，是以一定整数单位（1、100、10 000 等）的外国货币为标准，折算为若干单位的本国货币，这种标价法是以本国货币表示外国货币的价格，因此可以称为外汇汇率。

目前，我国和世界其他绝大多数国家和地区都采用直接标价法。 1美元=7.2582人民币

间接标价法：又称应收标价法，是以一定整数单位（1、100、10 000 等）的本国货币为标准，折算为若干单位的外国货币，这种标价法是以外国货币表示本国货币的价格，因此可以称为本币汇率。

目前，世界上只有英国、美国等少数几个国家采用间接标价法。

汇率的分类

(一)布雷顿森林体系的建立

鉴于第二次世界大战前没有一个统一的国际货币体系，汇率波动极其频繁，国际金融 领域较为混乱，英、美两国在当时经济实力最为强大，所以，重建国际货币体系的谈判， 实际上是在英国和美国之间进行的。

1944年7月，44个国家的代表出席在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开的国际金融 会议，讨论有关重建国际货币体系的事宜，会议最后通过了《联合国货币金融会议最后议 定书》及附件《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》,总称《布雷顿森林协 定》,从而建立起布雷顿森林体系。

(二)布雷顿森林体系的主要内容

布雷顿森林体系的根本宗旨是建立一种汇率制度，以稳定汇率，促进世界贸易增长， 从而有助于保持高水平的就业和实际收入；建立一种世界性的货币，这种货币应该能够适 应世界经济发展的要求；制定国际收支不平衡的调节政策。这个体系的主要内容如下：

1. 建立了一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织( IMF)

2.  实行“双挂钩”的固定汇率制度

布雷顿森林体系以黄金为基础，实行美元——黄金本位制，其实质是一种以美元为中 心的国际货币体系。根据协议，美元直接与黄金挂钩，当时黄金官价为每盎司35美元， 各国政府或中央银行随时可用美元向美国政府按官价兑换黄金。其他国家的货币与美元直 接挂钩，以美元的含金量为各国规定货币平价的标准，各国货币与美元的汇率则按各国货 币的含金量确定，或不规定含金量而只规定与美元的比价，间接与黄金挂钩。这样各国货 币均与美元保持固定汇率，各国货币对美元的波动幅度为上下各1%,各国货币当局有义 务在外汇市场上进行干预以保持汇率的稳定。只有一国国际收支发生“根本性不平衡”,  经国际货币基金组织批准才可以进行汇率调整，即布雷顿森林体系实行的是可调整的固定 汇率制度。

3. 取消对经常账户交易的外汇管制，但是对国际资本流动进行限制

20世纪30年代国际金本位制崩溃后，各国都采取了严厉的外汇管制措施，给对外贸 易交流造成严重的损害。为了改变这一状况，《国际货币基金协定》第八条规定会员方不  得限制经常项目的支付，不得采取歧视性的货币措施，要在兑换性的基础上实行多边支付。 但是由于两次世界大战期间，国际资本流动投机色彩浓厚，给国际货币体系的稳定带来了 非常大的冲击，因此布雷顿森林体系允许对国际资本流动进行控制，各国均严格限制资本  的国际流动。

4. 制定了稀缺货币条款

当一国国际收支持续盈余，并且该国货币在国际货币基金组织的库存下降到其份额的 75%以下时，国际货币基金组织可将该国货币宣布为稀缺货币。国际货币基金组织可按逆 差国的需要实行限额分配，其他国家有权对稀缺货币采取临时性限制兑换，或限制进口该 国的商品和劳务。这一条款的设置是希望顺差国能够主动承担国际收支调整的义务。

(三)布雷顿森林体系的特征

1.  由于美元与黄金挂钩，美元取得了等同于黄金的地位，成为最核心的国际储备货币

2. 实行以美元为中心的、可调整的固定汇率制度。但是，美国以外的国家需要承担 本国货币与美元汇率保持稳定的义务

3. 国际货币基金组织作为一个新兴机构成为国际货币体系的核心

(四)布雷顿森林体系的崩溃

布雷顿森林体系从表面上看似乎完美无缺，完全满足国际货币体系的三个要素，即国 际货币(美元)、汇率安排(“双挂钩”)、调节机制(国际货币基金组织),但由于在 每一个要素安排上存在固有缺陷，该体系从一开始就受到各种意见的挑战，其中最有影响 的是美国耶鲁大学教授罗伯特特里芬提出的“特里芬难题”。“特里芬难题”指出了布雷 顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性：若美元发行过多，无法保证美元币值的稳定性；若美元供应过少，将导致国际清偿手段匮乏。

事实上在布雷顿森林体系运行初期，欧洲主要国家的货币由于都不能自由兑换，美国 通过国际收支逆差向各国输出美元，但由于数量有限，世界一度陷入“美元荒”的局面。 为使各国从战争废墟中恢复经济，美国开始了著名的马歇尔计划，这极大地缓解了世界“美 元荒”的问题。随着其他国家手中美元数量的不断增加，“美元荒”逐渐演变成了“美元 灾”,美元和黄金的固定比价关系受到质疑，最终引发人们对美元可兑换的信心危机，美元的信用基础发生动摇，兑换黄金的基础不断削弱。

1971年5月，大量投机性资金在外汇市场抛售美元，抢购西德马克、瑞士法郎和日

元等货币，最终在同年15日，尼克松政府宣布停止美元兑换黄金。同12月，十国集团首 脑在美国首都华盛顿召开会议，达成“史密森协定”,美元实行第二次世界大战后第一 次贬值，黄金官价提升至每盎司黄金38美元，市场汇率波动幅度升至法定平价的上下各 2.25%。但是，这并没有恢复市场对美元的信心。

1973年年初新一轮的投机风暴再次席卷美元。同年3月，维持布雷顿森林体系的国家最终放弃了努力。至此，布雷顿森林体系彻底崩溃。

一、国际货币体系的概念

国际货币体系也称作国际货币制度，是国际社会针对各国货币的兑换、汇率制度的确 定与变化、国际收支调节方式、国际储备资产管理等基本问题进行的制度安排，是协调各 国货币关系的一系列国际性规则、管理与组织形式的总和。

二、国际货币体系的核心内容

1.  汇率制度的确定

国际货币体系规定一国货币与其他货币之间的汇率应如何决定和维持，能否自由兑换， 是采用固定汇率制度还是浮动汇率制度等。

2. 规定国际收支的调节方式

国际货币体系规定各国政府应采用什么方法弥补国际收支的缺口，各国之间的政策措 施如何互相协调，以纠正各国国际收支的不平衡，确保世界经济的稳定与发展。

3. 国际储备资产的确定

国际货币体系规定用什么货币作为国际结算和支付手段，以及来源、形式、数量和运 用范围如何等。

（一）汇率　　

汇率又称汇价，是指一种货币用另一种货币所表示的价格，反映的是两种货币之间的兑换或折算比率。

直接标价法

又称应付标价法，是以一定整数单位（1、100、10 000 等）的外国货币为标准，折算为若干单位的本国货币，这种标价法是以本国货币表示外国货币的价格，因此可以称为外汇汇率。

目前，我国和世界其他绝大多数国家和地区都采用直接标价法。 1美元=7.2582人民币

间接标价法

又称应收标价法，是以一定整数单位（1、100、10 000 等）的本国货币为标准，折算为若干单位的外国货币，这种标价法是以外国货币表示本国货币的价格，因此可以称为本币汇率。

目前，世界上只有英国、美国等少数几个国家采用间接标价法。

汇率的分类

（二）汇率制度

1、汇率制度的概念

汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国货币汇率水平的确定、汇率水平变动方式等问题所做的一系列安排和规定。包括：

①确定合理汇率的原则和依据，

②确定维持和调整汇率的原则和办法，

③管理所参考的法律、法令等规章制度，

④确定进行汇率管理和维持的金融机构。

• 2、传统汇率制度的划分

（1） 固定汇率制

固定汇率制度是指现实汇率受固定比价的制约，只能围绕固定比价进行小范围波动的汇率制度。

历史上，固定汇率制曾分别出现在国际金本位制和布雷顿森林货币体系两种国家货币制度下。

国际金本位制下的汇率制度是典型的固定汇率制，纸币流通条件下的固定汇率制度，严格来讲，只能称之为可调整的钉住汇率制度。

（ 2） 浮动汇率制

一国货币当局并不规定本国货币对外国货币的中心汇率和现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务，现实汇率随外汇市场上外汇的供求关系变动而自由波动。

• 3、IMF汇率制度分类（新改）

• （三）影响汇率制度选择的主要因素

汇率制度选择的“经济论”认为，国家汇率制度的选择主要受经济因素决定。包括：

①经济开放程度；

②经济规模；

③进出口贸易的商品结构和地域分布；

④国内金融市场的发展程度及其与国际金融市场的一体化程度；

⑤相对的通货膨胀率。

经济开放程度低，

经济规模小，

进出口集中在某几种商品或某一国家的国家，

一般倾向于实行固定汇率制或钉住汇率制；

经济开放程度高，

进出口商品多样化或地域分布分散化，

同国际金融市场联系密切，资本流出入较为可观和频繁，或国内通货膨胀率与其他主要国家不一致的国家，

倾向于实行浮动汇率制或弹性汇率制。

汇率制度选择的“依附论”认为，国家汇率制度的选择主要取决于其对外经济、政治、军事等方面的特征。

该理论集中探讨的是发展中国家的汇率制度选择问题。

与美国依附关系重，往往将本国货币钉住美元。

同美国等主要工业国的政治经济关系较为“温和”的国家，则往往选择钉住一篮子货币。

汇率制度选择的“经济论”认为，国家汇率制度的选择主要受经济因素决定。包括：

①经济开放程度；

②经济规模；

③进出口贸易的商品结构和地域分布；

④国内金融市场的发展程度及其与国际金融市场的一体化程度；

⑤相对的通货膨胀率。

经济开放程度低，

经济规模小，

进出口集中在某几种商品或某一国家的国家，

一般倾向于实行固定汇率制或钉住汇率制；

经济开放程度高，

进出口商品多样化或地域分布分散化，

同国际金融市场联系密切，资本流出入较为可观和频繁，或国内通货膨胀率与其他主要国家不一致的国家，

倾向于实行浮动汇率制或弹性汇率制。

汇率制度选择的“依附论”认为，国家汇率制度的选择主要取决于其对外经济、政治、军事等方面的特征。

该理论集中探讨的是发展中国家的汇率制度选择问题。

与美国依附关系重，往往将本国货币钉住美元。

同美国等主要工业国的政治经济关系较为“温和”的国家，则往往选择钉住一篮子货币。