2022年注册会计师备考正在进行中，233网校学霸君特别为大家整理了注册会计师《财务成本管理》历年真题知识点归纳，大家可在此刻开启第一轮的预习备考！
免费资料列表
2017年-2021注册会计师考试真题及答案汇总
备考不迷路，2022年注会科学备考计划表
必背篇：注会主观题高频考点+思维导图
指导篇：2021年注册会计师年度考情分析
2022注会财务成本管理知识点归纳【历年真题】
资源推荐：讲师免费课 | 模拟试卷 | 真题下载| 章节真题汇编
财务成本管理知识点总结：期权的投资策略
（一）保护性看跌期权（买股票，买看跌）
解读：
A、随着股价的上升，股票的总体趋势是上升的；
B、随着股价的上升，股价>执行价格，于看跌期权不利，是一种虚值期权，其内在价值是0，因此在虚线的右边，是一条和横轴重合的线。随着股价的下跌，期权的价值=Max（执行价格X－股票市价ST ，0），是取X-ST值。并且，股价越低时，X－ST 的值越大，因此，虚线的左边是一条斜率为-1的线；
C、A图+B图=C图，将两者的趋势综合，得到组合净收入的线。因为购买股票和看跌期权需要支付初始投资成本，减掉这部分投资后，往下平移得到组合净损益。
【总结】从图示中，我们可以看出来，保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益。
二、抛补性看涨期权（买股票，卖看涨）
解读：
A、随着股价的上升，股票的总体趋势是上升的；
B、随着股价的上升，买入看涨期权的投资人会选择行权，卖空看涨期权的价值=-Max（股票市价ST－执行价格X，0），随着股价的上升，出售方支付的代价越大，因此是一条斜率为-1的线，且取其下半段；
C、A图+B图=C图，将两者的趋势综合，得到组合净收入的线。因为买股票和出售看涨期权都有其初始投资成本，且一般都是SO>C，所以往下平移得到组合净损益。
【总结】从图示中，我们可以看出来，抛补性看涨期权锁定了净收入和净收益。
三、多头对敲（同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权）
解读：
A、股价上升，投资者会选择看涨期权来行权，此时看跌期权的内在价值为0；
B、股价下降，投资者会选择看跌期权来行权，此时看涨期权的内在价值为0；
C、A图+B图=C图，将两者的趋势综合，得到组合净收入的线。因为买进看涨期权和看跌期权需要支付期权费，所以在净收入的基础上往下平移C+P的距离。
【总结】从图示中，我们可以看出来，多头对敲的损失是有限的，最亏的情况就是到期股价与执行价格一致，白白损失了期权费。所以，多头对敲的投资人是希望市场价格发生剧烈变动。
四、空头对敲（同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权）
解读：
A、随着股价上升，买入看涨期权的投资人会选择行权；
B、随着股价下降，买入看跌期权的投资人会选择行权；
C、A图+B图=C图，将两者的趋势综合，得到组合净收入的线。因为卖出看涨期权和看跌期权会收到期权费，所以在净收入的基础上往上平移C+P的距离。
【总结】从图示中，我们可以看出来，空头对敲的收益是有限的，最好的情况就是到期股价与执行价格一致，白白赚一笔期权费。所以，空头对敲在预计市场价格相对比较稳定时适用。
