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五、即期利率与远期利率

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五、即期利率与远期利率考点解析

所属考试：基金从业

授课老师：赵聪

所属科目：证券投资基金基础知识

考点标签：运用

所属章节：第三章投资管理基础/第三节货币的时间价值与利率/五、即期利率与远期利率

所属版本：2025

五、即期利率与远期利率介绍

1.即期利率

通常记作S_t（其中下标t表示期限），是金融市场中的基础利率，指从当前时刻（t=0）到未来某个特定时点t的零息债券年化收益率。

2.贴现因子

3.远期利率

远期利率是指资金在未来某一时点到另一时点的隐含利率，也可以理解为未来指定期间的借贷成本或投资收益率。

远期利率还可用于表示投资者在未来特定日期购买零息债券的到期收益率。

远期利率f_1，2=[（1+S₂）²/（1+S₁）]-1

4.远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。

【例题】若某债券1年和2年期的即期利率分别是8%和10%，则第2年的远期利率为？
S₁=8% S₂=10% 假设PV=1 远期利率为f
FV₂=1×（1+S₂）²
FV₂=1×（1+S₁）（1+f）

f=（1+10%）^2/（1+8%）-1，则f=12.04%。

专题更新时间：2025/12/29 17:20:19

五、即期利率与远期利率考点试题

单选题 1.即期利率与远期利率的区别在于()。

A . 计息方式不同

B . 收益不同

C . 计息日起点不同

D . 适用的债券种类不同

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正确答案: C

答案解析: 选项C正确：远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。
选项ABD为干扰项，不属于两者的根本区别。计息日起点不同是两者最本质的区别，衡量的是不同时点的利率，即期利率和远期利率重点在于“即期”和“远期”的区别，两者不包含对于计息方式和收益的讨论。

单选题 2.投资者持有期限为3年，票面利率为8％，每年付息一次的债券。3年期即期利率为6％，则第3年的贴现因子是（）。

A . 0.943

B . 0.794

C . 0.926

D . 0.840

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正确答案: D

答案解析: 通过即期利率，我们可以为每个时间点定义相应的贴现因子dt(t=1，2，…，k)，其计算公式为：
d_t=1／(1+S_t)^t，其中，St为即期利率。
因此，第3年的贴现因子d_t=1／(1+S_t)^t=1／(1+6％)³=0．840。

单选题 3.1年和2年的即期利率分别为S₁=7％和S₂=8％，远期利率是( )。

A . 9．3％

B . 5．6％

C . 9．01％

D . 9．9％

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正确答案: C

答案解析: 远期利率f=（1+S₂）²/（1+S₁）-1=1.08²/1.07-1=9.01%。

【知识详解】首先明确远期利率的定义，是未来一个时点到另一个时点的利率水平。参考教材中的图片解释（下图），时点0就是我们常规意义上的即期利率，我们说的远期利率为时点1到时点2的利率水平，例如，1年和2年期的即期利率分别为S1=7%和S2=8%，这样有两种方法可以求得第2年年末的货币价值: 一种是将1元存在2年期的账户，则到期的本息和为（1+S₂）²，一种是先存一年，一年后的本金和是（1+S₁），这个时候选择把（1+S₁）贷出去，假设放贷利率为f，那么最终2年的本息和为（1+S₁）（1+f），市场不存在套利机会，因此（1+S₂）² =（1+S₁）（1+f），这个时候f=（1+S₂）²/（1+S₁）-1。