一、期权合约概述考点解析
一、期权合约概述介绍
• 赋予期权买方(持有方)在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种资产的权利的合同
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正确答案: B
答案解析: 选项B正确:期权合约,又称选择权合约,是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种资产的权利的合同。
选项A错误:远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间,按约定的价格买入或卖出一定数量的某种资产。远期合约是双边合约,买卖双方都有义务在未来履行合约,投资者不能自主决定是否执行合约。
选项C错误:互换合约通常涉及固定的现金流交换,不涉及特定价格的买入或卖出决策。
选项D错误:期货合约是标准化合约,买卖双方都有义务在未来履行合约。
正确答案: D
答案解析: 看涨期权买方的亏损是有限的,其最大亏损额为期权价格,而盈利可能是无限大的(A错误);相反,看涨期权卖方的盈利是有限的,其最大盈利为期权价格,而亏损可能是无限大的(潜在亏损无限大,因而其风险也是最大的,D正确)。
看跌期权买方的最大盈利是执行价格减去期权费后再乘以每份期权合约所包含的合约标的资产的数量(B错误),此时合约标的资产的价格为零。看跌期权卖方的盈亏状况则与买方刚好相反,即看跌期权卖方的盈利是有限的期权费。亏损也是有限的(C错误),其最大限度为协议价格减去期权价格后再乘以每份期权合约所包括的标的资产的数量。
正确答案: B
答案解析: 选项B正确:期权合约,又称选择权合约,是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种资产的权利的合同。
选项A错误:远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间,按约定的价格买入或卖出一定数量的某种资产。远期合约是双边合约,买卖双方都有义务在未来履行合约,投资者不能自主决定是否执行合约。
选项C错误:互换合约通常涉及固定的现金流交换,不涉及特定价格的买入或卖出决策。
选项D错误:期货合约是标准化合约,买卖双方都有义务在未来履行合约。
正确答案: B
答案解析: 期权合约是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种资产权利的合同。
• 标的资产、期权的买方(卖方)、执行价格(行权价格)、期权费(权利金)、通知日、到期日
• 执行价格:约定的未来买卖价格
• 期权买方:多头,支付期权费、获得权利
• 期权卖方:空头,支付保证金,获得期权费因而承担义务
• 欧式期权:只有在到期日才能行权
• 美式期权:可在到期前任何时间行权
• 按期权买方的权利划分
• 看涨期权:期权买方拥有未来买入资产的权利
• 看跌期权:期权买方拥有未来卖出资产的权利
• 按执行价格与标的资产市场价格的关系划分
• 实值期权:立即行权,买方具有正的现金流
• 平值期权:立即行权,现金流为零
• 虚值期权:立即行权,现金流为负
• 期权价值=内在价值+时间价值
• 内在价值:指期权合约即刻行权时可能获得的收益
• 期权合约的盈亏
• 损益不对称:买方的亏损有限,盈利可能无限
• 零和博弈:买卖双方盈亏正好相反
• 看涨期权买方亏损有限(最大为期权费),盈利可能无限
• 看涨期权卖方盈利有限(最大为期权费),亏损可能无限
• 看跌期权买卖双方的盈亏均有限

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影响因素 |
影响方向 |
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看涨期权 |
看跌期权 |
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标的资产市场价格↑ |
↑ |
(↓) |
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执行价格↑ |
(↓) |
↑ |
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有效期↑ |
↑ |
↑ |
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标的资产价格波动率↑ |
↑ |
↑ |
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无风险利率水平↑ |
↑ |
(↓) |
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标的资产分红↑ |
(↓) |
↑ |
无风险利率:影响期权定价中的贴现因子和持有成本
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赵聪
AFP持证人,经济师
主讲:证券投资基金基础知识,中级个人理财
原某985高校金融讲师,CFP持证人, 中国工商银行、中信银行、中国人寿保险公司、中泰证券、中国邮政集团等多家机构特聘内训讲师。

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王佳荣
金融圈达人
主讲:金融市场基础知识,期货基础知识,基金法律法规,中级金融
从事金融类考试培训多年,知名金融培训师、金融机构中层管理、清华大学出版社金融教材副主编、上海人才培训市场促进中心特聘讲师。人称金融类培训界的“一哥”。

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李楠
多家银行内训讲师
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233网校签约网课老师,专业从事AFP/CFP、银行从业、基金从业、中级经济师、银行校园招聘等课程的研究和授课,曾在四大行及华夏银行、天津银行、渤海银行等机进行金融类培训工作。

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赵聪
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