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一、互换合约概述

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一、互换合约概述考点解析

所属考试:基金从业
授课老师:赵聪
所属科目:证券投资基金基础知识
考点标签: 理解
所属章节:第六章 衍生工具/第五节 互换合约/一、互换合约概述
所属版本:2026

一、互换合约概述介绍

• 交易双方约定在未来某时期相互交换某种合约标的资产的合约

 • 原因:双方在不同市场上具有比较优势

 • 交换的是他们认为具有相等经济价值的现金流的合约

 • 用于风险管理、降低融资成本及基于市场预期进行收益管理

 • 较为常见的是利率互换货币互换;可能出现违约问题

专题更新时间:2026/08/28 18:42:47

一、互换合约概述考点试题

单选题 1.下列不属于我国外汇交易中心人民币利率互换参考利率的是( )。
A . 上海银行间隔夜同业拆放利率
B . 国债回购利率
C . 3年期定期存款利率
D . 上海银行间3月期同业拆放利率

正确答案: C

答案解析: 目前,中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括上海银行间同业拆借利率(含隔夜、1周、3个月期等品种)(AD正确)、国债回购利率(7天)(B正确)1年期定期存款利率(C错误),互换期限从7天到3年,交易双方可协商确定付息频率、利率重置期限、计息方式等合约条款。

单选题 2.中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率不包括( )。
A . LIBOR(1周)
B . SHIBOR(隔夜)
C . 1年期定期存款利率
D . 国债回购利率(7天)

正确答案: A

答案解析: 选项BCD包括:目前,中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括上海银行间同业拆借利率(含隔夜、1周、3个月期等品种)、国债回购利率(7天)1年期定期存款利率,互换期限从7天到3年,交易双方可协商确定付息频率、利率重置期限、计息方式等合约条款。
选项A:LIBOR是伦敦银行间同业拆借利率,并不是中国外汇交易中心人民币利率互换的参考利率。

单选题 3.2007年在美国爆发的金融危机,随后蔓延至全球,导致这场危机的重要衍生金融工具是( )。
A . 期权合约
B . 信用违约互换
C . 外汇期货
D . 私募股权

正确答案: B

答案解析: 选项B正确:在2008年全球性金融危机当中,导致大量金融机构陷入危机的最重要的衍生金融工具是信用违约互换(CDS)。
(拓展:信用违约互换是一种允许投资者对冲信用风险或投机于信用风险的金融工具。在次贷危机中,很多金融机构通过CDS来保护自己免受次级抵押贷款市场的违约风险。然而,当次级抵押贷款市场崩溃时,这些CDS合约的价值急剧下降,导致了许多金融机构的巨大损失,从而引发了整个金融系统的动荡。因此,信用违约互换被认为是导致2007年金融危机的重要衍生金融工具之一。)
选项ACD为干扰项

单选题 4.互换合约是指交易双方约定的在未来某一时间交换他们认为具有相等经济价值的(  )的合约。
A . 证券
B . 资产
C . 负债
D . 现金流

正确答案: D

答案解析: 互换合约是指交易双方之间约定的在未来某一期间内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。

单选题 5.目前,中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率不包括()。
A . 上海银行间同业拆放利率
B . 国债回购利率(7天)
C . 1年期定期存款利率
D . 3年期定期存款利率

正确答案: D

答案解析: 近年来我国互换合约市场高速增长,互换合约也成为许多投资组合的重要组成部分,目前,中国外汇交易中心人民币利率互换参考利率包括上海银行间同业拆放利率国债回购利率(7天)1年期定期存款利率,互换期限从7天到3年,交易双方可协商确定付息频率、利率重置期限等。
综上,该题选D。

大咖讲解:一、互换合约概述

赵聪
基金从业
银行从业
原某985高校金融讲师,CFP持证人, 中国工商银行、中信银行、中国人寿保险公司、中泰证券、中国邮政集团等多家机构特聘内训讲师。
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二、互换合约的类型

利率互换

 • 同种货币资金的不同种类利率之间的交换合约,不交换本金

 • 净额支付,按期由一方向另一方支付利息净额

 • 两种形式

   • 息票互换:固定利率对浮动利率

   • 基础互换:不同参照利率互换利息

 • 我国人民币利率互换参考利率(互换期限:7天~3年)

   • SHIBOR(含隔夜、1周、3个月)

   • 国债回购利率(7天)、1年期定存利率

• 货币互换

 • 按相同或不同的利息计算方式分期向对方支付由不同币种等值本金额确定的利息,并在期初和期末交换本金

 • 本质上是一系列的远期合约

 • 形式:固定(本+利)对固定(本+利)固定对浮动浮动对浮动

• 股票收益互换

 • 交易一方或双方支付的金额与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩,双方按收益轧差后的净额支付,不交换本金

 • 我国开始于2012底,采用场外协议成交的方式

   • 具有此项业务资格的证券公司与股票投资者订立协议

   • 模式:固定利率和股票收益互换(常见)、股票收益和固定利率互换(常见)、股票收益和股票收益互换

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三、远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

 

定义

交易场所

损益特性

执行方式

杠杆效应

远期

未来按约定价格买卖合约标的资产的合约

场外

(非标准化)

远期承诺

(双边合约)

双方都有违约风险

实物交割,两合约即使方向相反,也不能自动抵消

灵活约定;

通常没有。

期货

标准化的远期合约

交易所

(标准化)

双边合约

保证金和逐日盯市

控制信用风险

大多对冲相抵

期权

期权买方在未来按约定价格买卖金融资产的权利

在交易所

为标准化)

单边合约

损益的不对称性

买方面临违约风险

卖方需缴保证金

看当时情况

卖方:期权费

卖方:保证金

互换

双方在未来相互交换标的资产的合约

场外

(非标准化)

多是双边合约

信用违约互换除外

实物交割

灵活约定;

通常没有。

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