高频考点：期权特点
一、买卖双方的权利义务不同
期权交易是权利的买卖，期权买方支付了期权费获得权利，卖方将权利出售给买方从而负有履约的义务。因此，期权的买方只有权利而不必承担履约义务，卖方只有履约义务而没有相应权利。
二、买卖双方的收益和损失特征不同
买方的损失是有限的，最大损失为期权费，收益可能很大；而卖方最大的收益为获得的期权费，损失可能远远超过期权费。
买方可在到期前将期权卖出平仓，虽然期权价格下跌会带来部分损失，但不会造成全部权利金损失。
三、对买卖双方缴纳保证金要求的规定不同
由于买方的最大损失仅限于已经支付的期权费，故无须缴纳保证金；而卖方可能损失较大，因此，场内期权交易要求缴纳卖方保证金作为履约担保。
对于有担保的期权空头，如持有现货ETF基金的ETF看涨期权空头（备兑看涨期权），持有期货合约空头的看跌期权空头（备兑看跌期权），视其所持有的标的资产数量，有可能不缴或少缴保证金。
四、从避险角度考虑，买进期权和卖出期权的功能不同
卖出期权只能收取权利金，不能实现规避标的资产价格风险的目的，利用期权规避标的资产价格风险时，只能通过做多期权的方式。买进看涨期权可以规避标的资产价格上涨风险，买进看跌期权可以规避标的资产价格下跌风险。
五、利用期权和期货规避标的资产价格风险的结果不同
利用期货套期保值规避标的资产价格风险，避险的结果是对冲。即在规避风险的操作时必须考虑放弃价格有利变动时可能获得的利益，通过期货市场盈利弥补现货市场损失；反之，期货市场亏损由现货盈利来弥补。
利用期权多头规避标的资产价格风险，当标的资产价格发生不利变 动时，如持有标的资产而价格下跌，或计划购买标的资产而价格上涨，交易者可通过执行期权来避免损失；当价格变化方向对标的资产持仓有利时，交易者可放弃执行期权，从而享受价格有利变化所带来的收益。
通过买进期权合约，既可规避标的资产价格风险，又不会失去标的资产价格有利变化带来的盈利机会。
六、期权具有独特的非线性损益结构
期权交易的非线性盈亏状态，与证券交易、期货交易等线性盈亏状态有较大差异。详细原理将在第三节作介绍。
期货基础知识试题巩固：
【2025年真题·多选题】以下关于看跌期权的行权，正确的是（）（不考虑交易费用）。
A．当标的价格下跌至执行价格以下时，买方开始行权
B．当标的价格上涨到执行价格以上时，买方放弃行权比行权有利
C．当标的价格下跌至执行价格以下时，买方仍可能亏损
D．当标的价格下跌至执行价格以下时，买方行权比放弃行权有利
【2025年真题·判断题】在进行场内期权交易时，买卖双方都面临一定的风险，都必须交纳保证金。（）
【所属章节】第9章 >> 第九章 期权 >> 第一节 期权及期权交易 >> 期权特点P290-293
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