2026年期货基础知识第六章重点：套期保值比率的调整

期货基础第六章重点：套期保值比率的调整

（一）调整原因

久期法和基点价值法计算套期保值比率对可交割券效果较好。如果套期保值的债券不是可交割国债，而是其他国债、政策性金融债或信用债等，投资者所套保的现货与国债期货的期限不匹配，各类债券相对于CTD国债的收益率变动幅度随着债券的期限、利率水平、信用等级等因素的变化而变化。

（二）调整方法

在实际应用中，需要对久期法和基点价值法计算得到的套期保值比率按照被保值债券的特征进行适当调整。常用的方法就是收益率β系数法。

具体做法是用历史数据，建立被保值债券收益率与最便宜可交割债券收益之间的回归方程：

r_b=α+βr_CTD+ε

r_b——被保值债券的收益率

r_CTD——期货对应CTD券的收益率

ε——误差项

α——截距

β——回归系数。

利用回归分析可以得到系数β的估计值，称为收益率β，表示被保值债券与CTD券收益率间的相对变动率，即CTD券收益率变动1%时，被保值债券收益率变动β%。进而利用收益率β对最优套期保值比率进行调整，以消除被保值债券因债券的期限、信用风险等因素而造成的与CTD债券收益率之间的差异。

h_β=h×β

h_β——调整后的最优套期保值比率

h——用修正久期法或基点价值法计算得到的最优套期保值比率

更多期货从业《期货基础知识》章节重点可进入233网校APP--期货从业--干货笔记中查看！期货从业考试干货笔记由233网校金融教研团队，根据最新版期货从业教材精心编撰而成，帮助考生总结重点难点，满满都是精华内容，随时打开APP，就能查阅和背诵，非常适用多场景记忆，赶紧去看看吧！全部笔记获取>>