期货投资分析第二章重点：希腊字母-Delta（Δ）
影响期权价格的因素：标的资产的价格、标的资产价格波动率、无风险市场利率和期权的到期时间等。常用的希腊字母Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho：刻画期权价格影响因素发生微小变动对于期权价格的影响。
Delta（Δ）
1、用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权价格对标的资产价格变动的敏感性。
2、Delta的性质：
（1）看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的 Delta∈（-1，0）
（2）当标的价格大于行权价格时，随着标的资产价格上升，看涨期权的Delta值变大之后趋于1，看跌期权的Delta值趋于0；当标的价格小于行权价时，随着标的资产价格下降，看涨期权的Delta值趋于0，看跌期权的Delta值趋于-1。
（3）随着到期日的临近：
①看涨期权
实值期权（标的资产价格＞行权价）Delta收敛于1。
平价期权（标的资产价格=行权价）Delta收敛于0.5。
虚值期权（标的资产价格＜行权价）Delta收敛于0。
②看跌期权
实值期权（标的资产价格＜行权价）Delta收敛于-1。
平价期权（标的资产价格=行权价）Delta收敛于-0.5。
虚值期权（标的资产价格＞行权价）Delta收敛于0。
（4）Delta对冲
具体操作：投资者往往按照1单位期权和Delta单位标的资产做反向寸头来规避资产组合中的价格波动风险。如果该策略能完全规避组合的价格波动风险，我们称该策略为Delta中性策略。
当标的资产价格大幅度波动时，Delta值也随之变化，静态的Delta对冲并不能完全规避风险，需要投资者不断依据市场变化调整对冲头寸。
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