2025年证券《投资顾问》章节真题冲刺：套利定价理论

A错误：套利是指人们不需要追加投资（并非不需要任何投资）就可获得收益的买卖行为，其通过资金的转移而实现无风险收益（并非低风险收益）。

D错误：套利是指在买入（卖出）一种资产的同时卖出（买入）另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产（并非只存在单一资产上），并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。

B正确、C错误：套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断进行套利交易，直到套利机会消失为止，因此套利机会不能长久存在下去，不存在套利机会时的证券价格即为均衡价格，市场也就进入均衡状态，即套利机会出现时，市场处于不平衡状态。

综上，该题选B。

从经济学的角度讲，套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为，即投资者利用同一证券的不同价格来赚取无风险利润的行为。

套利定价理论的假设可概括为三个基本点：

①投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。

②所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下构成形式：

ri=ai+biF1+Ɛi

式中：ri——证券i的实际收益率；

ai——因素指标F1为0时证券i的收益率；

bi——因素指标F1的系数，反映证券i的收益率ri对因素指标F1变动的敏感性，也称灵敏度系数；

F1——影响证券的那个共同因素F的指标值；

Ɛi——证券i收益率ri的残差项。

③投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。

综上，该题选ABC。