注册会计师《财务成本管理》历年考试真题及答案：第八章

1.(2017年考试真题)【多选题】下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（  ）。

A．企业公平市场价值是企业控股权价值

B．企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值

C．企业公平市场价值是企业持续经营价值

D．企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值

2.(2019年考试真题)【多选题】甲公司2019年6月30日资产负债表显示,总资产10亿元，所有者权益6亿元，总资产1亿股,当日甲公司股票收盘价为每股25元，下列关于当日甲公司股权价值的说法中，正确的有(  )。

A.清算价值是6亿元

B.持续经营价值是10亿元

C现时市场价值是25亿元

D.会计价值是6亿元

1.(2018年考试真题)【单选题】甲公司是一家制造业企业，每股营业收入 40 元，销售净利率 5%，与甲公司可比的 3 家制造业企业的平均市销率是 0.8 倍。平均销售净利率 4%，用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是(  )元。

A.32

B.25.6

C.40

D.33.6

甲公司是一家制造业上市公司，乙公司是一家制造业非上市公司，两家公司生产产品不同，非关联方关系，甲公司发现乙公司的目标客户是小微企业，与甲公司的市场能有效互补,拟于2020年末通过对乙公司原股东非公开增发新股的方式换取乙公司100%的股权以实现对其的收购。目前，甲公司已完成该项目的可行性分析，拟采用实体现金流量折现法估计乙公司价值。相关资料如下:

1)乙公司成立于2017年年初，截至目前仅运行了4年，但客户数量增长较快。乙公司2017～2020年主要财务报表数据如下:

乙公司货币资金均为经营活动所需，财务费用均为利息支出。

(2)甲公司预测，乙公司2021年、2022年营业收入分别增长20%、12%，自2023年起进入增长率为4%的稳定增长状态。假设收购不影响乙公司正常运营,收购后乙公司净经营资产周转率、税后经营净利率按2017~2020年的算术平均值估计。假设所有现金流量均发生在年末，资产负债表期末余额代表全年平均水平。

(3)乙公司目标资本结构(净负债/股东权益)为2/3。等风险债券税前资本成本8%;普通股β系数1.4,无风险报酬率4%，市场组合必要报酬率9%。企业所得税税率25%。

(4)甲公司非公开增发新股的发行价格按定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%确定。定价基准日前20个交易日相关交易信息:

(1)编制乙公司2017年~2020年管理用资产负债表和利润表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

(2)预测乙公司2021年及以后年度净经营资产周转率、税后经营净利率。

(3)采用资本资产定价模型,估计乙公司的股权资本成本;按照目标资本结构，估计乙公司的加权平均资本成本。

(4)基于上述结果,计算2021-2023年乙公司实体现金流量，并采用实体现金流量折现法，估计2020年末乙公司实体价值(计算过程和结果填入正文表格中)。  单位：万元                                                             

 （5）假设乙公司净负债按2020年末账面价值计算,估计2020年末乙公司股权价值。

（6）计算甲公司非公开增发新股的发行价格和发行数量。