期货从业资格考试《期货投资分析》第七章(场外衍生品)。学霸君为大家制作了思维导图，方便理解。
一、思维导图
二、考点提炼
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1. 场外互换(交易规模最大)包括利率互换、货币互换、股票收益互换。
| 利率互换 | 互换买方(固定利率的支付者);互换卖方(固定利率的收取者) 【头寸了结】 (1)出售现有的互换合约，相当于期货交易中的平仓行为; (2)对冲原互换协议，相当于通过反向交易来锁仓的行为; (3)解除原有的互换协议，相当于协议平仓行为。 |
| 货币互换(需要交换本金) | 固定利率换固定利率、固定利率换浮动利率、浮动利率换浮动利率 |
| 股票收益互换 | 客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票或股票指 数的收益表现与固定或浮动利率进行现金流交换的行为。【通常期初和期末标的股票或股指都不会发生交割】 |
2. 对冲风险场外期权的卖出方根据需求方对风险对冲的特定需求设计场外期权合约，在需求方的需求和期权标的、行权价格水平或区间、期权价格和合约期限等关键条款中取得平衡，并反映在场外期权合约的设计之中。
3. 二元期权也称为两值期权【特征】到期回报的不连续性。
4. 信用衍生品合约中的信用事件可以包括：债务人破产或倒闭;在破产保护条件下进行债务重组;技术违约【债务人无法按时足额地偿还债务的利息】;债券的信用利差超过既定水平;信用评级下调超过既定的水平。
5信号衍生品的主要参与者：银行。【原因】(1)实现信用资产组合的分散化;(2)降低特定的信用风险暴露;(3)充当信用衍生品的做市商或者交易商。
| 无融资的信用衍生品 | 交易双方直接就约定的第三方信用事件进行交易和现金流交换。 典型代表为信用违约互换(CDS)总收益互换、信用溢价远期和信用利差期权等。 |
| 融资的信用衍生品 | 信用衍生品被嵌入债券，最终有债券持有人负担相应的信用风险，如信用联结票据、合成型抵押债务凭证等。 |
6.信用违约互换(CDS)又称为信贷违约掉期、贷款违约保险。当投资者认为债务实体的信用状况将变差，就可以购买一定名义金额的信用违约互换，并支付一定的费用。通过这种合约的买卖，买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险。
7.信用风险缓释合约(CRMA)是指交易双方达成的约定在未来某一期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。
8. 信用风险缓释凭证(CRMW)是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方机构创设的凭证，目的是为凭证持有人提供针对参考债务的信用风险保护，因而，第三方创设机构相当于为CRMW提供了保证金等履约保障机制。
9. 担保债务凭证(CDO)包括以债券作为资产池的CBO和一贷款为资产池的CLO。
三、习题练习
1.某机构投资者持有某上市公司将近5%的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?()
A.与金融机构签订利率互换协议
B.与金融机构签订货币互换协议
C.与金融机构签订股票收益互换协议
D.与金融机构签订信用违约互换协议
2.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有()。
A.成本较低
B.收益较低
C.收益较高
D.成本较高
3.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是()。
A.CDS
B.CDO
C.CRMA
D.CRMW
