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期货从业《期货投资分析》考点归纳:远期与期货定价

来源:233网校 2021年01月07日

期货从业资格考试《期货投资分析》第二章(衍生品定价)第一节内容:远期与期货定价。学霸君为大家制作了思维导图,方便理解。

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一、思维导图

二、考点提炼

本节主要内容是远期与期货定价。自学效率低?进度慢?跟着许睿老师学习:免费试听期货从业各科约20%视频课程>>

1. 远期或期货定价的理论主要包括无套利定价理论和持有成本理论。

2. 持有成本理论:F(期货价格) = S(现货价格)+ W(持有成本)− R(持有收益),持有成本理论以仓储费用为中心。

3.完全市场假设下的定价

(1)权益资产的远期价格 :

不支付红利 :

支付现金红利 :

支付连续红利 :

(2)短期国债期货 :,短期国债期货标的资产通常是零息债券,没有持有收益,持有成 本也只包括购买国债所需资金的利息成本。

(3)中长期国债期货 :标的资产通常是附息票的名义债券,符合持有收益情形,设附息票债券 定期支付利息在 t 时点的现值为Ct。

(4)商品期货 :商品往往存在储存成本和便利收益。设储存成本率为 u(按连续复利),便利收益率为 z(按连续复利)。

(5)外汇期货 :,rF:外汇持有收益率,即该外汇发行国的无风险连续利率 ;rD:本国无风险连续利率

4.不完全市场假设下的定价

(1)存在交易成本:

(2)借贷利率不同:

三、习题练习

1.在无套利区间中,当期货的实际价格低于区间下限时,可采取()进行套利。

A.买入期货同时卖出现货

B.买入现货同时卖出期货

C.买入现货同时买入期货

D.卖出现货同时卖出期货

参考答案:A
参考解析:在无套利区间中,当期货的实际价格高于区间上限时,可以买入现货同时卖出期货进行套利。同理,当期货的实际价格低于区间下限时,可以买入期货同时卖出现货进行套利。

2.持有成本理论认为现货价格和期货价格的差(持有成本)由哪些部分组成?()

A.融资利息

B.仓储费用

C.收益

D.市场价格的变化

参考答案:ABC
参考解析:持有成本理论认为,现货价格和期货价格的差(持有成本)由融资利息、仓储费用和收益。

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