在合成担保债务凭证中,信用违约互换扮演着核心角色来转移信用风险。假设一家银行作为发起机构,拥有大量贷款资产,它担心这些贷款存在违约风险。于是银行作为 CDS 买方,与投资者(CDS 卖方)签订 CDS 合约。银行按照合约约定,定期向投资者支付一定金额的保费,类似于购买保险的费用。如果在合约期限内,参考贷款资产(即银行的贷款组合)没有发生信用事件(如违约),投资者持续收取保费,这是投资者的收益来源。但一旦参考贷款资产中出现信用事件,比如某笔贷款违约,投资者作为 CDS 卖方,就需要按照 CDS 合约的规定,向银行支付违约损失金额。这个金额通常是参考资产的名义价值减去违约后回收的价值。通过这样的机制,银行将贷款资产的信用风险转移给了投资者,实现了信用风险在金融市场参与者之间的重新分配。