市场风险也称为价格风险，是指外部市场行情的变化给金融机构包括衍生品在内的资产组合的价值带来不确定变化。对于衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展衍生品业务时，其所持有的衍生品头寸可能处于未对冲状态，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损。
在实际业务中，市场风险的表现形式多样。例如，在逆向浮动利率票据中，当3月期Shibor下跌超过了产品发行时的水平，金融机构所应支付的利息将提高；在螺纹钢期权中，当螺纹钢期货价格下跌，金融机构的螺纹钢期权的价值将下跌；在上证50指数场外期权中，如果到期时指数收盘价低于过去的平均值，金融机构须向基金公司支付现金作为赔偿。
为了有效管理这些风险，金融机构需要从不同层面进行风险识别。产品层面的风险识别核心是识别出影响产品价值变动的主要风险因子，例如国债期货的主要风险因子是市场利率水平。部门层面的风险识别则是在产品层面的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。
此外，需要注意的是，虽然适当的期货持仓可以在一定程度上对冲场外期权的风险，但是单凭期货本身无法对冲掉期权的高阶风险，例如Gamma、Vega等风险。因此，在产品到期前，因为无法确定到期时的市场行情如何，金融机构无法预先确定其所从事的衍生品业务及其所持有的衍生品能否带来净收益。这个不确定性就是衍生品业务中市场风险的主要体现。
科目：期货投资分析
考点：市场风险
