市场风险，又被称为价格风险，是指外部市场行情的变化给金融机构包括衍生品在内的资产组合的价值带来不确定变化。对于衍生品业务而言，市场风险是最明显且最核心的风险。当金融机构发行自主设计的产品并充当交易对手时，若头寸未完全对冲，市场波动极易导致亏损。
在实际业务中，市场风险的不确定性通过多种具体产品案例得以生动体现。例如，在逆向浮动利率票据业务中，当3月期Shibor下跌超过了产品发行时的水平，金融机构所应支付的利息将大幅提高，从而带来直接的财务损失。在螺纹钢期权业务中，如果螺纹钢期货价格出现下跌，金融机构持有的螺纹钢期权价值也将随之缩水。
此外，在上证50指数场外期权中，如果到期时指数收盘价低于过去的平均值，金融机构须向基金公司支付现金作为赔偿。虽然金融机构可以通过持有上证50指数期货空头来进行一定程度的风险对冲，但单凭期货本身无法对冲掉期权的高阶风险，例如Gamma、Vega等非线性风险。
为了全面管理这些风险，金融机构的风险识别分为产品、部门和公司三个层面。产品层面和部门层面的风险识别更多地关注市场行情变化给衍生品业务带来的风险，而公司层面的风险识别则更多地关注业务开展流程中出现的非市场行情导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。总体而言，在产品到期前，因为无法确定到期时的市场行情如何，金融机构无法预先确定其所从事的衍生品业务能否带来净收益，这种不确定性正是市场风险的主要体现。
科目：期货投资分析
考点：市场风险
