市场风险也称为价格风险，是指外部市场行情的变化给金融机构包括衍生品在内的资产组合的价值带来不确定变化。对于衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展衍生品业务时，其所持有的衍生品头寸可能处于未对冲状态，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损。
在风险识别体系中，产品层面的风险识别是识别出单个衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。例如，对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平；在逆向浮动利率票据案例中，当3月期Shibor下跌超过了产品发行时的水平，金融机构所应支付的利息将提高，其核心风险因子即为Shibor利率。
相比之下，部门层面的风险识别则是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。这意味着部门层面不仅要评估单一产品的价格波动，还要考量不同衍生品组合之间风险因子的叠加或对冲效应。
总体而言，产品层面和部门层面的风险识别更多地关注市场行情变化给衍生品业务带来的风险，而公司层面则更多关注非市场行情导致的不确定性。无论是螺纹钢期权中期货价格下跌导致的价值缩水，还是上证50指数场外期权中指数收盘价低于平均值带来的现金赔偿，都体现了市场风险的不确定性。金融机构必须在这两个层面上建立严密的风险识别体系，才能有效管理衍生品组合的市场风险。
科目：期货投资分析
考点：市场风险
