第六章投资管理主要讲解投资项目现金流量的计算，投资项目的财务评价指标，项目投资管理，证券投资管理等，近三年考试平均分值为12分，2019年（第一批/第二批）分值分别为（13/12）分，本章各种题型均有可能涉及，尤其要关注主观题的考核，容易与筹资管理、成本管理、财务分析与评价等结合出综合题，属于非常重要章节（第一层次）。
【真题再现——企业投资的分类】
1、（2018年单选题）下列投资活动中，属于间接投资的是（ ）。
A、建设新的生产线
B、开办新的子公司
C、吸收合并其他企业
D、购买公司债券
2、（2016年多选题）按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（ ）。
A、开发新产品的投资
B、更新替换旧设备的投资
C、企业间兼并收购的投资
D、大幅度扩大生产规模的投资
【真题再现——项目现金流的计算】
1、（2017年单选题）某投资项目某年的营业收入为600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（ ）元。
A、250000
B、175000
C、75000
D、100000
2、（2018年判断题）在固定资产投资决策中，当税法规定的净残值和预计净残值不同时，终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。（ ）
3、（2015年单选题）某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。
A、3125
B、3875
C、4625
D、5375
【真题再现——投资项目财务评价指标的计算】
1、（2015年计算分析表）甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增税后营业利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示：
货币时间价值系数表
要求：
（1）计算新设备每年折旧额。
（2）计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量（NCF1-4）。
（3）计算新设备投入使用后第5年现金净流量（NCF5）。
（4）计算原始投资额。
（5）计算新设备购置项目的净现值（NPV）。
（1）年折旧额=（100-5）/5=19（万元）
（2）NCF1-4=11+19=30（万元）
（3）NCF5=30+5+10=45（万元）
（4）原始投资额=100+10=110（万元）
（5）净现值=30×（P/A，12%，4）＋45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）=30×3.0373＋45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22（万元）。
2、（2014年单选题）已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（ ）。
A、0.25
B、0.75
C、1.05
D、1.25
3、（2019年多选题）如果某项目投资方案的内含收益率大于必要收益率，则（ ）。
A、年金净流量大于原始投资额现值
B、现值指数大于1
C、净现值大于0
D、静态回收期小于项目寿命期的一半
【真题再现——项目的寿命期不等时的决策】
（2019年计算分析题）甲公司拟购置一套监控设备。有X和Y两种设备可供选择，二者具有同样的功能。X设备的购买成本为480000元，每年付现成本为40000元，使用寿命为6年，该设备采用直线法折旧，每年折旧额为80000元，税法规定的净残值为0，最终报废残值为12000元。Y设备使用寿命为5年，经测算，年金成本为105000元。投资决策采用的折现率为10%，公司适用的企业所得税税率为25%，有关货币时间价值系数为：
（P/F，10%，6）=0.5645；
（P/A，10%，6）=4.3553；
（F/A，10%，6）=7.7156。
要求：
（1）计算X设备每年的税后付现成本。
（2）计算X设备每年的折旧抵税额和最后一年末的税后残值收入。
（3）计算X设备的年金成本。
（4）运用年金成本方式判断公司应选择哪一设备。
（1）X设备每年的税后付现成本=40000×（1-25%）=30000（元）
（2）X设备每年的折旧抵税额=80000×25%=20000（元）
X设备最后一年末的税后残值收入=12000-12000×25%=9000（元）
（3）X设备的现金流出总现值=480000+（30000-20000）×（P/A，10%，6）-9000× （P/F，10%，6）=480000+10000×4.3553-9000×0.5645=518472.5（元）
X设备的年金成本=518472.5/（P/A，10%，6）=518472.5/4.3553=119044.04（元）
（4）因为Y设备的年金成本105000元小于X设备的年金成本119044.04元，所以应该选择Y设备。
【真题再现——证券投资的风险】
1、（2018年单选题）某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980万元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付500万元，则该公司债务的投资者面临的风险是（ ）。
A、价格风险
B、购买力风险
C、变现风险
D、违约风险
2、（2019年单选题）下列选项中，属于证券投资的系统风险是（ ）。
A、购买力风险
B、违约风险
C、变现风险
D、破产风险
【真题再现——市场利率和债券价值的关系】
（2019年单选题）根据债券估值的基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利率债券价值的变化方向是（ ）。
A、不确定
B、不变
C、下降
D、上升
【真题再现——股票的内部收益率的计算及决策】
（2018年综合题节选）己公司和庚公司是同一行业、规模相近的两家上市公司。有关资料如下：
资料二：己公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为 4%，证券市场平均收益率为9%。己公司每年按每股3元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为46.20元。
资料四：庚公司股票的必要收益率为11%。该公司2017年度股利分配方案是每股现金股利1.5元（即 D0=1.5），预计未来各年的股利年增长率为6%。目前庚公司的股票市价为25元。
要求：
（3）根据资料二，计算并回答下列问题：
①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率；
②计算己公司股票的价值；
③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。
（4）根据资料四，计算并回答下列问题：
①计算庚公司股票的内部收益率；
②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。
（3）
①己公司股票的必要收益率=4%+1.2×（9%-4%）=10%；
②己公司股票的价值=3/10%=30（元/股）；
③建议减持己公司股票。理由：由于己公司股票价值30元/股低于该公司的股票市价46.20元/股，应该减持己公司股票。
（4）①庚公司股票的内部收益率=1.5×（1+6%）/25+6%=12.36%；
②建议增持庚公司股票。理由：由于庚公司股票的内部收益率12.36%大于庚公司股票的必要收益率11%，应该增持庚公司股票。
