基金从业《证券投资基金基础知识》第五章重点：久期和凸性的应用
1.久期调整策略
（1）当预期利率上升时：缩短组合的久期，降低债券价格下跌带来的损失；
（2）当预期利率下降时：延长组合的久期，以期望获得更大的价格上涨带来的收益。
2.免疫策略：常用的免疫策略主要包括：所得免疫、价格免疫和或有免疫。
（1）所得免疫
所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要。
• 现金配比策略：限制性强，弹性很小，但这就可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券。
• 久期配比策略：要求满足债券投资组合的麦考利久期和负债的久期相同，但债券到期期限可以与负债的期限不同，因而有更多的债券可供选择。
• 水平配比策略：在短期内运用现金配比策略，在较长的时期内运用久期配比策略。
（2）价格免疫
价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值高于特定数量负债的市场价值的策略组成。价格免疫使用凸性作为衡量标准，实现资产凸性与负债凸性相匹配。
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